Des fonds chinois alertent sur une « superbulle » de l’IA

Deux des plus grands gestionnaires d’actifs chinois avertissent que le rally mondial de l’IA approche d’un point de bascule dangereux. Selon Wealspring Asset et Banxia, les valorisations de nombreuses entreprises du secteur ont progressé bien plus vite que ne le justifient leurs revenus et leur position concurrentielle. La crainte grandit donc de voir le marché devenir vulnérable à une forte correction, rapporte Bloomberg.

Des fonds chinois mettent en garde contre les achats « à l’aveugle »

Les actions des entreprises actives dans l’intelligence artificielle ont offert aux investisseurs de solides gains ces dernières années. Ces dernières semaines, les valorisations se sont de nouveau envolées. Dans le même temps, les doutes s’accentuent sur la capacité réelle de ces sociétés à répondre à des attentes aussi élevées.

Wealspring Asset, qui gère plus de 1,4 milliard de dollars, évoque même dans une note adressée à ses investisseurs une « superbulle » mondiale de l’IA. Selon le fonds, de nombreuses entreprises chinoises du secteur n’ont pas encore bâti d’avantage concurrentiel durable.

Le gestionnaire d’actifs estime que beaucoup d’entreprises restent dépendantes de modèles économiques traditionnels et nécessitent en permanence d’importants investissements. Elles demeurent ainsi tributaires de nouveaux capitaux pour financer leur croissance.

« Nous ne nous attendions vraiment pas à ce qu’un rebond temporaire, porté par une vague de demande massive, débouche sur des valorisations et des capitalisations boursières aussi élevées », indique Wealspring.

Selon le fonds, les investisseurs achètent actuellement trop souvent « à l’aveugle ». Les capitaux affluent vers presque toute entreprise capable de présenter un récit convaincant autour de l’IA, tandis que le chiffre d’affaires, la rentabilité et la capacité à rester compétitif à long terme sont insuffisamment pris en compte.

Pour Wealspring, cette évolution rappelle les précédentes bulles des cryptomonnaies, au cours desquelles la quasi-totalité des jetons s’était fortement appréciée, indépendamment de leurs usages réels ou de leur valeur économique.

Les déceptions pourraient durement frapper le marché de l’IA

Banxia voit lui aussi des risques importants. Le gestionnaire d’actifs vise notamment Anthropic, l’un des principaux développeurs de modèles d’IA avancés.

Selon Banxia, Anthropic pourrait rapidement se heurter aux limites de sa croissance. Si ses revenus déçoivent, la confiance dans l’ensemble du secteur de l’IA pourrait être mise sous pression.

Une déception chez l’un des plus grands acteurs du marché pourrait, selon le fonds, montrer que même les leaders peinent à maintenir leur rythme de croissance. Cela pourrait inciter les investisseurs à prendre leurs bénéfices, déclenchant une vague de ventes plus large.

Li Bei, fondateur de Banxia, souligne que les investisseurs ne doivent pas sous-estimer les risques :

« Si les investisseurs veulent malgré tout placer cet argent dans l’IA, même s’ils m’en veulent de le dire, je tiens encore à leur recommander avec insistance : soyez vraiment, vraiment très prudents. »

Ces avertissements ne signifient pas que la technologie de l’IA est sans avenir. Les deux fonds estiment toutefois que progrès technologique et placement attractif ne vont pas automatiquement de pair. Lorsque les valorisations augmentent beaucoup plus vite que les revenus sous-jacents, même une déception limitée peut provoquer une forte correction.