BlackRock n’y change rien : Securitize chute de 40 % après son entrée en Bourse

Securitize a fait la semaine dernière des débuts en Bourse très commentés, devenant l’une des rares sociétés cotées entièrement spécialisées dans la tokenisation. Le titre a pourtant été immédiatement sanctionné. Selon les analystes, ce repli tient sans doute moins à l’entreprise elle-même qu’à un schéma souvent observé après une introduction via un SPAC.

Securitize chute lourdement après sa fusion avec un SPAC

Securitize, dans laquelle BlackRock a investi très tôt, a vu son action perdre 25 % en séance hier. Une partie de ce recul a ensuite été effacée, mais depuis la fusion avec le SPAC Cantor Equity Partner II, la baisse atteint encore environ 40 %.

L’intérêt pour la tokenisation continue pourtant de s’accélérer. De grands acteurs financiers comme BlackRock, Franklin Templeton et JPMorgan investissent de plus en plus dans la numérisation de produits financiers traditionnels, tels que les obligations d’État, les fonds d’investissement, les produits de crédit et les actions. Selon Citi, ce marché pourrait atteindre 5 500 milliards de dollars en 2030, tandis que BCG et Ripple tablent même sur près de 19 000 milliards de dollars en 2033.

Pour Jeff Dorman, directeur des investissements du gestionnaire d’actifs Arca, rien ne justifie clairement une telle chute du cours.

« Nous ne voyons pas de raison fondamentale majeure à cette baisse », explique Jeff Dorman. « Ce type de mouvements importants est fréquent après une opération avec un SPAC, car la base d’investisseurs change complètement. Les investisseurs surtout attirés par le SPAC cèdent la place à des actionnaires de long terme, qui évaluent l’entreprise sur ses fondamentaux. »

Lors d’une introduction en Bourse via un SPAC, les investisseurs lèvent d’abord des fonds, avant de rechercher ensuite une cible à acquérir. Une fois la fusion finalisée, nombre d’investisseurs initiaux se retirent. Le cours peut alors fortement fluctuer lors des premières séances, surtout lorsque le flottant est limité.

Les introductions en Bourse crypto restent à la traîne

Jeff Dorman souligne que d’autres introductions en Bourse de sociétés crypto ont également déçu ces derniers temps. Selon lui, les investisseurs sont donc devenus plus prudents.

« Au vu des mauvaises performances récentes des IPO crypto, comme Coinbase, Bullish, Gemini, BitGo et Circle, ce n’est finalement pas si surprenant. »

BitGo a perdu environ 70 % depuis son introduction en Bourse en février. Gemini évolue même près de 85 % sous son cours d’introduction. Bullish a également chuté de plus de 70 % par rapport à son plus haut atteint après ses débuts en Bourse.

Circle reste encore largement au-dessus de son prix d’introduction de 31 dollars, mais le titre évolue nettement sous son cours d’ouverture et très loin du pic atteint l’an dernier. Coinbase se négocie lui aussi toujours très en dessous de son cours d’ouverture lors de sa cotation en 2021.

La baisse de Securitize a en outre coïncidé avec une séance difficile pour les valeurs technologiques et crypto. Le Nasdaq a perdu 2 %, tandis que Circle, BitGo et Figure ont également clôturé en forte baisse.