BlackRock facilite l’accès à son ETF Bitcoin avec un seuil fortement abaissé

BlackRock a fortement abaissé le seuil minimal permettant de convertir des bitcoins (BTC) en parts de son iShares Bitcoin Trust (IBIT). Il passe de 25 millions de dollars à seulement 1 million de dollars. Cette décision rend la conversion dite en nature accessible à un plus grand nombre d’investisseurs professionnels et pourrait améliorer le fonctionnement du plus grand ETF Bitcoin au monde.

L’ETF Bitcoin devient plus accessible

Ce changement a été annoncé par Robbie Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, lors d’un entretien accordé à Bloomberg Television. Selon lui, les participants autorisés peuvent désormais échanger directement des bitcoins contre des parts de l’IBIT à partir de 1 million de dollars. Jusqu’ici, le seuil minimal était fixé à 25 millions de dollars.

Dans le cadre d’une conversion en nature, de véritables bitcoins sont échangés contre des parts d’ETF, sans qu’il soit nécessaire de vendre d’abord la position contre des liquidités. Cette possibilité est réservée aux participants dits autorisés. Il s’agit généralement de grandes banques et de sociétés de trading habilitées à créer ou à racheter des parts d’ETF directement auprès de l’émetteur.

Les autorités de régulation américaines ont autorisé plus tôt cette année ce mode de règlement pour les ETF Bitcoin au comptant. Depuis, les émetteurs, dont BlackRock, élargissent progressivement les possibilités offertes.

L’abaissement du seuil minimal signifie que cette structure ne sera plus réservée aux plus grands teneurs de marché, mais pourra aussi être utilisée par des acteurs institutionnels de taille intermédiaire.

Pourquoi ce changement est important pour le bitcoin

Plus le nombre d’acteurs capables de convertir directement des bitcoins en parts d’ETF est élevé, plus le marché tend à devenir efficace. Lorsque le prix de l’IBIT s’écarte du cours du bitcoin, les participants autorisés peuvent exploiter plus rapidement cet écart. Les divergences se résorbent ainsi plus vite et l’ETF reste mieux aligné sur le prix du bitcoin sous-jacent.

Les échanges peuvent également en bénéficier. Un processus de création et de rachat plus efficace se traduit souvent par une liquidité accrue et des écarts plus faibles entre les prix acheteur et vendeur, ce qui profite in fine aux investisseurs de l’ETF.

La fiscalité entre aussi en ligne de compte. Les institutions qui détiennent déjà des bitcoins peuvent passer à l’IBIT via une conversion en nature, sans devoir vendre au préalable leurs bitcoins contre des liquidités. Selon les règles fiscales applicables, cette option peut offrir des avantages par rapport à une vente classique.

Robbie Mitchnick avait déjà indiqué que BlackRock souhaitait, à terme, aboutir à une situation dans laquelle ce type de conversion serait possible pour des transactions de toute taille.

L’IBIT reste l’ETF Bitcoin dominant

Cette évolution intervient alors que l’IBIT continue d’attirer d’importants flux entrants. La semaine dernière, environ 479 millions de dollars ont été investis dans le fonds en trois séances. BlackRock a ainsi représenté près de 76 % de l’ensemble des flux entrants vers les ETF Bitcoin au comptant américains sur cette période.

Dans le même temps, son concurrent Grayscale continue de perdre des parts de marché. Depuis la conversion du GBTC en ETF au comptant en 2024, les investisseurs ont retiré au total plus de 27 milliards de dollars du fonds. Une grande partie de ces capitaux s’est dirigée vers des alternatives moins coûteuses, comme l’IBIT.

Depuis son lancement en janvier 2024, l’IBIT est devenu le plus grand ETF Bitcoin au comptant en termes d’actifs sous gestion. Les analystes s’attendent à ce que BlackRock et d’autres émetteurs apportent de nouvelles améliorations au processus de création et de rachat, alors que le marché des ETF Bitcoin au comptant gagne en maturité.