La semaine dernière, Bitcoin (BTC) a atteint un nouveau sommet historique (ATH) de presque $112.000. Le marché des cryptomonnaies se porte bien, mais il pourrait aller mieux. Selon le modèle Stock-to-Flow du célèbre analyste néerlandais PlanB, le prix devrait en effet être beaucoup plus élevé.
BTC sous-évalué ?
Le modèle de l’analyste suggère qu’une valeur de pas moins de $260.000 par Bitcoin est réaliste. Cela signifie que BTC échange actuellement à plus de 57% en dessous de ce prix théorique. Pour y parvenir, il devrait augmenter de plus de 136%.
Pour ceux qui ne sont pas familiers avec le modèle Stock-to-Flow (S2F), il s’agit d’un modèle économique que PlanB a popularisé en 2019. Il offre une manière apparemment simple, mais puissante de prédire le prix du bitcoin basé sur la rareté.
La rareté est mesurée en divisant le stock total par l’approvisionnement annuel. Dans le cas de Bitcoin, donc la quantité totale de Bitcoin en circulation (le ‘stock’) et les nouvelles pièces qui sont minées quotidiennement (le ‘flow’).
L’augmentation des pièces est réduite de moitié tous les quatre ans via le Bitcoin halving. Cela réduit le flow, et la ratio S2F augmente exponentiellement. Bitcoin devient donc de plus en plus rare et cela est associé à des objectifs de prix impressionnants.
Modèle sous le feu
Actuellement, le cours du Bitcoin reste bien en deçà du modèle Stock-to-Flow. Devrions-nous nous en inquiéter ? Cela dépend. Dans les cycles précédents, comme en 2013 et 2020, nous avons également vu que Bitcoin plongeait temporairement sous la valeur du modèle, suivi d’un rallye puissant. Les prévisions étaient alors assez justes. À partir du graphique, vous pouvez voir qu’autour de 2020, la valeur réelle de BTC suit bien la ligne du modèle. Là où le modèle prévoyait un pic d’environ $40.000, Bitcoin a finalement grimpé à un sommet historique d’environ $69.000, donc bien au-dessus des attentes.
Pourtant, il y a aussi des critiques. Le prix réel de Bitcoin est considérablement en retard sur la valeur théorique ces derniers temps. Ainsi, le modèle indique qu’un cours d’environ $360.000 cet été est réaliste. Cela semble très élevé et soulève la question de savoir si le modèle S2F est encore utilisable. Il est possible que le marché soit simplement devenu plus complexe que le modèle ne veut l’admettre. Mais PlanB reconnaît lui-même en partie cela, comme il le note sur son compte X : « Tous les modèles sont faux, mais certains sont utiles. »
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