Arthur Hayes : « Le cycle de quatre ans de Bitcoin est mort »

Le cycle Bitcoin classique de quatre ans (BTC) a-t-il vécu ? Selon le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, oui. Dans un nouveau billet de blog, il écrit que ce ne sont pas les halving, mais les flux de liquidités mondiaux qui dictent le cours de Bitcoin. Et c’est ce qui rend ce cycle fondamentalement différent des précédents.

Le dollar et le yuan dictent le rythme du bull run

Beaucoup de traders tentent encore de lire le marché actuel à travers le schéma bien connu : un halving suivi d’un bull run, puis une correction et un nouveau cycle. Mais Hayes prévient que cette approche ne fonctionnera pas cette fois. « Le modèle quadriennal a marché par le passé, mais il échouera cette fois », écrit-il.

Selon lui, tout est une question d’argent, pas de calendrier. Le cours du Bitcoin, affirme Hayes, suit la quantité d’argent disponible aux États-Unis et en Chine. « Les cycles de Bitcoin sont propulsés par la masse monétaire en circulation, en particulier le dollar et le yuan », soutient-il.

Chaque correction a suivi un resserrement monétaire

Le fondateur de BitMEX rappelle comment les cycles précédents se sont arrêtés dès que les banques centrales ont fermé le robinet. Le premier bull run s’est terminé lorsque la Réserve fédérale et la banque centrale chinoise ont réduit la taille de leur bilan en 2013. Le deuxième, connu comme le cycle des ICO, a été alimenté par la croissance du crédit en Chine, mais a pris fin lorsque celle-ci a ralenti. Et le troisième, le cycle du COVID-19, s’est effondré dès que la Fed a commencé à relever ses taux en 2021.

Hayes constate néanmoins que la situation évolue différemment cette fois. Selon lui, le gouvernement américain réinjecte de la liquidité sur les marchés, notamment parce que le Trésor a libéré 2,5 billions de dollars du programme de reverse repo. Dans le même temps, le président Trump veut « faire tourner l’économie à plein régime » avec des règles plus souples pour les banques et des taux plus bas.

Le marché mise sur de nouvelles baisses de taux cette année

Bien que l’inflation reste trop élevée, la Réserve fédérale a déjà abaissé ses taux le mois dernier. Le marché des futures anticipe même deux nouvelles baisses cette année, avec 94 % de probabilité pour octobre et 80 % pour décembre.

La Chine joue également un rôle différent, selon Hayes. Alors que le pays retirait auparavant de l’argent du système, Pékin tente désormais de combattre la déflation. « Nos maîtres monétaires à Washington et à Pékin affirment clairement que l’argent va devenir moins cher et plus abondant », écrit Hayes. « C’est pourquoi Bitcoin continue de monter. »