Wall Street se prépare à des méga-IPO de géants de l’IA

Les marchés boursiers se préparent à une nouvelle vague d’introductions en bourse gigantesques. Selon une analyse de la Rabobank, des entreprises comme SpaceX, OpenAI et Anthropic pourraient dès leur entrée en bourse s’imposer comme des poids lourds de Wall Street. Cela pourrait avoir des répercussions considérables pour les investisseurs, les ETF et les indices boursiers à l’échelle mondiale.

Les investisseurs passifs doivent être particulièrement vigilants. Dès que ces géants de la tech sont intégrés aux grands indices boursiers, les fonds indiciels pourraient être contraints d’acheter des actions pour des dizaines de milliards de dollars en un temps record.

Pourquoi ces introductions en bourse sont-elles si particulières ?

Alors que les entreprises technologiques entraient autrefois relativement rapidement en bourse, les startups à succès restent aujourd’hui privées beaucoup plus longtemps. Elles développent ainsi des valorisations énormes avant que les investisseurs particuliers ne puissent s’y intéresser.

SpaceX en est peut-être le meilleur exemple. L’entreprise spatiale d’Elon Musk est désormais valorisée à environ 1 750 milliards de dollars. Si elle entre en bourse, elle figurerait immédiatement parmi les plus grandes entreprises cotées au monde.

OpenAI et l’entreprise d’IA Anthropic sont également estimées par les investisseurs à des centaines de milliards de dollars. Cela crée une situation entièrement nouvelle pour les fournisseurs d’indices comme S&P Dow Jones et Nasdaq.

Traditionnellement, les entreprises devaient être cotées pendant des mois avant de pouvoir être incluses dans les grands indices boursiers comme le S&P 500 ou le Nasdaq 100. Ces règles visaient à protéger les investisseurs contre une volatilité extrême juste après une introduction en bourse.

Mais l’arrivée des méga-IPO met cette approche sous pression.

Nasdaq assouplit les règles pour les méga-IPO

Nasdaq a introduit une règle spéciale de ‘Fast Entry’. Celle-ci permet aux entreprises extrêmement grandes d’être ajoutées à l’indice Nasdaq 100 en seulement quinze jours de bourse.

En général, une exigence minimale s’applique également aux actions librement négociables, appelées free float. Beaucoup de ces nouveaux géants de la tech ne répondent probablement pas à cette exigence, car les fondateurs et les premiers investisseurs détiennent souvent encore une grande partie des actions.

Néanmoins, les fournisseurs d’indices souhaitent éviter que leurs indices ne soient en retard par rapport au marché. Si une entreprise comme SpaceX reste en dehors des indices importants, il y a un risque que l’indice ne soit plus une bonne représentation du marché.

Cela pose un dilemme difficile. Une intégration rapide permet de maintenir les indices à jour, mais peut en même temps provoquer des flux financiers énormes.

Les ETF pourraient devoir investir des milliards

Dès qu’une action est ajoutée à un grand indice, les fonds passifs doivent l’acheter automatiquement. Pour une entreprise valorisée à des centaines de milliards de dollars, cela peut avoir d’énormes effets sur le cours.

Les analystes avertissent que les hedge funds et autres professionnels anticipent souvent intelligemment ces mouvements. Ils achètent des actions en amont de l’ajout à l’indice et vendent lorsque les ETF sont obligés d’acheter.

Cela entraîne régulièrement un pic temporaire des cours autour de l’ajout à un indice. Historiquement, de nombreuses IPO ont ensuite des performances plus faibles.

Les recherches sur les introductions en bourse montrent que de nombreuses nouvelles actions sous-performent les grands indices boursiers tels que le S&P 500 dans les premières années suivant leur IPO. Les investisseurs qui entrent dans le jeu seulement après que les ETF ont commencé à acheter risquent d’acheter à une valorisation relativement élevée.

L’IA reste le grand thème à Wall Street

Pourtant, l’intérêt pour ces entreprises demeure immense. L’intelligence artificielle est actuellement le moteur de croissance par excellence à Wall Street. OpenAI et Anthropic sont considérées comme des acteurs clés dans la course à l’IA, tandis que les grands groupes technologiques investissent déjà des milliards dans ces entreprises.

Microsoft détiendrait environ 27 % d’OpenAI. Amazon et Alphabet comptent parmi les plus grands investisseurs dans Anthropic.

Par conséquent, les géants boursiers existants bénéficient déjà indirectement de l’essor de l’IA. Pour de nombreux investisseurs, cela semble plus sûr que d’entrer directement lors d’une future IPO, puisque ces entreprises sont déjà rentables et disposent de modèles économiques éprouvés.

Néanmoins, une chose semble claire : si des entreprises comme SpaceX et OpenAI finissent par entrer en bourse, cela pourrait entraîner l’un des plus grands bouleversements sur le marché boursier depuis des années.