Une crainte infondée concernant Tether : CoinShares révèle un excédent de plusieurs milliards

Tether est-elle aussi stable financièrement qu’elle le prétend ? Alors que l’entreprise affiche des bénéfices records et d’énormes réserves, des avertissements sévères viennent d’Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, et de l’agence de notation S&P. Quel est réellement le risque ?

Arthur Hayes : « Tether est vulnérable à une baisse du cours de l’or et du Bitcoin »

Le débat sur la solvabilité de Tether a été ravivé après une analyse approfondie du fondateur de BitMEX, Arthur Hayes. Selon lui, l’entreprise pourrait techniquement faire faillite si la valeur de ses réserves d’or et de Bitcoin diminuait de trente pour cent. Ce risque augmente alors que Tether investit massivement dans des actifs volatils pour compenser les rendements.

Tether génère des milliards d’intérêts sur les obligations d’État américaines, mais en cas de baisse de ces taux, les revenus diminueraient. Hayes avertit que l’entreprise dépendrait alors des gains sur des actifs risqués.

L’agence de notation S&P Global partage également ces préoccupations. Les analystes qualifient les fondements financiers de Tether de “faibles”, notamment en raison d’une transparence limitée et d’une trop grande exposition au Bitcoin, à l’or et aux prêts.

Tether achète de l’or à une échelle sans précédent

Ces dernières années, Tether est devenue l’un des plus grands acheteurs privés d’or au monde. Selon la banque d’investissement Jefferies, l’entreprise a représenté au dernier trimestre près de deux pour cent de la demande mondiale d’or, achetant ainsi plus que de nombreuses banques centrales.

Cette stratégie d’achat pourrait stimuler le prix de l’or, mais augmente également le risque. Une correction soudaine sur le marché de l’or pourrait nuire à la stabilité de Tether, affirment les critiques.

« Tether dispose d’une réserve de plusieurs milliards, les inquiétudes sont infondées »

James Butterfill de la société de gestion d’actifs CoinShares qualifie ces critiques d’injustifiées. Il évoque le récent rapport d’audit selon lequel Tether dispose de 181 milliards de dollars de réserves, contre 174,45 milliards de dollars de passifs. Cela représente un tampon de près de 6,8 milliards de dollars.

De plus, l’entreprise a déjà enregistré cette année plus de 10 milliards de dollars de bénéfices, principalement grâce aux intérêts sur les obligations. « La plupart des banques traditionnelles en seraient jalouses », affirme Butterfill.

Le dirigeant de Tether, Paolo Ardoino, qualifie les critiques persistantes de “FUD” et souligne que le groupe dispose également de 23 milliards de dollars de bénéfices non distribués. Au total, Tether gérerait plus de 215 milliards de dollars d’actifs. Selon Ardoino, S&P ignore les bénéfices mensuels d’environ 500 millions de dollars et les tampons supplémentaires dans son évaluation.