Tether constitue un gigantesque stock d’or, supérieur à celui de certains pays

L’émetteur de stablecoins Tether, connu pour l’USDT, a accumulé ces dernières années une quantité considérable d’or physique. Sa réserve est désormais comparable à celle de pays comme la Corée du Sud ou la Hongrie. Selon la banque d’investissement Jefferies, Tether serait ainsi le plus grand détenteur privé d’or au monde.

Une influence croissante sur le marché de l’or

Au dernier trimestre, l’entreprise a représenté à elle seule près de 2 % de la demande mondiale d’or. C’est ce qu’affirme Jefferies dans une analyse citée par le Financial Times. D’après la banque, l’appétit d’achat très agressif de Tether influence le sentiment de court terme sur le marché de l’or et pourrait jouer un rôle plus important qu’on ne le pensait dans la récente envolée des cours.

Jefferies estime en outre qu’au troisième trimestre, Tether aurait été responsable de près de 12 % des achats d’or de l’ensemble des banques centrales dans le monde. La banque d’affaires écrit :

« Cette accumulation récente a probablement resserré l’offre à court terme et influencé le sentiment de marché. »

Les chiffres de Jefferies laissent entendre que Tether prévoit d’acheter encore 100 tonnes d’or en 2025. Un objectif jugé réaliste au regard d’un bénéfice annuel attendu de 15 milliards de dollars. En plus de ses réserves physiques, Tether investit aussi directement dans le secteur aurifère. En juin, le groupe a ainsi acquis une participation de 32 % dans la société canadienne cotée Elemental Altus Royalties.

La tokenisation comme axe stratégique

Tether émet également Tether Gold (XAUt), un crypto-token adossé à l’or, garanti par de l’or physique conservé par Tether dans des coffres en Suisse. Depuis août, l’encours de XAUt a augmenté de 275 000 onces, soit plus de 1,1 milliard de dollars. La capitalisation totale de XAUt atteint désormais 2,1 milliards de dollars.

Selon Jefferies, Tether parie ainsi sur une adoption massive de l’or tokenisé, qui offrirait aux investisseurs une alternative plus efficace à l’or physique, aux contrats à terme et aux ETF sur l’or.

Les activités de Tether présentent par ailleurs de plus en plus de similarités avec celles d’une banque centrale. L’entreprise fonctionne en quelque sorte comme une banque centrale au cœur du monde décentralisé du Web3. Elle gère un portefeuille de réserves composé de bons du Trésor américain, d’or et de Bitcoin (BTC). Elle perçoit des intérêts sur ses obligations et met en œuvre des mesures de politique comme le gel de certaines adresses.