Un responsable de la Fed apaise les craintes : la probabilité d’une hausse des taux tombe à 47 %

Le marché obligataire américain continue de dicter le tempo à Wall Street. Mardi, le taux à 30 ans a dépassé 5,6 %, atteignant son plus haut niveau depuis juin 2002. Le taux à 10 ans s’est, lui, rapproché de 5,3 %, un sommet depuis 2007.

Cette tension a de nouveau pesé sur les actions. Le Dow Jones a perdu plus de 100 points, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq ont légèrement reculé. Les investisseurs bénéficient toutefois d’un certain répit mercredi matin.

La probabilité d’une hausse des taux chute brutalement

Le principal changement vient de la banque centrale américaine. John Williams, président de la Federal Reserve Bank of New York, a déclaré mardi soir qu’il n’y avait aucune raison de se précipiter vers un nouveau relèvement des taux.

Selon lui, la Fed peut prendre le temps d’attendre de nouvelles données économiques. Le marché a réagi immédiatement. Lundi, il intégrait encore une probabilité d’environ 71 % d’une hausse de 25 points de base en octobre.

Cette probabilité est désormais retombée autour de 47 %. Un mouvement marqué en seulement deux jours.

Une journée décisive pour les taux

Tous les regards se tournent désormais vers l’inflation PCE, publiée mercredi. Il s’agit de l’indicateur d’inflation privilégié par la banque centrale américaine. Les économistes anticipent une hausse des prix de 0,3 % en août par rapport à juillet, ce qui porterait l’inflation annuelle à environ 3,7 %.

Un chiffre supérieur aux attentes pourrait raviver immédiatement la probabilité d’une nouvelle hausse des taux. Et, avec elle, les rendements obligataires. À l’inverse, une inflation plus modérée pourrait enfin alléger la pression sur le marché.

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Fait notable : le pétrole avait déjà reculé

Fait intéressant, les rendements obligataires ont progressé mardi malgré une nette baisse du prix du pétrole. Ce point est important. Ces dernières semaines, la hausse des taux était souvent largement attribuée au pétrole et aux craintes d’inflation qui en découlaient.

Si les taux continuent de monter même sans hausse du pétrole, cela suggère que le marché s’inquiète désormais plus largement de l’inflation et de la trajectoire future de la politique monétaire.

L’économie chinoise sort timidement de la contraction

Du côté de la Chine, les nouvelles ont été prudemment positives. Le PMI manufacturier officiel est passé de 49,8 à 50,1. Un niveau supérieur à 50 signale une expansion. Après deux mois, l’industrie chinoise est ainsi sortie de la contraction.

La production de haute technologie, les machines et les biens de consommation ont particulièrement rebondi. Le secteur des services est également revenu en zone de croissance. Le cycle d’investissement dans l’IA reste, à cet égard, un soutien important pour l’industrie chinoise.

Septembre s’achève sur une question centrale

Le S&P 500 et le Dow Jones se dirigent vers un mois de septembre négatif, tandis que le Nasdaq progresse de plus de 1 %. Sur l’ensemble du troisième trimestre, le S&P 500 et le Nasdaq affichent une hausse d’environ 2 %.

Une résistance remarquable au regard de l’envolée des taux. La question est désormais de savoir combien de temps cette situation peut durer. Si l’inflation PCE publiée aujourd’hui ressort inférieure aux attentes et que la probabilité de nouvelles hausses de taux diminue encore, le marché obligataire pourrait enfin retrouver un peu de calme.

Mais si l’inflation déçoit, le seuil de 5,3 % sur le taux américain à 10 ans pourrait très bien ne pas marquer la fin du mouvement.