Un message ferme de Warsh, voici ce qu’a dit le nouveau patron de la Fed

La première conférence de presse de Kevin Warsh en tant que président de la Réserve fédérale a offert aux investisseurs plus de clarté que la décision sur les taux d’intérêt elle-même. Les taux sont restés inchangés, mais le ton adopté et les changements annoncés constituaient la véritable nouvelle. En fin de compte, Warsh a opté pour une ligne plutôt stricte que conciliante, orientant ainsi la banque centrale vers une nouvelle trajectoire.

Un ton plutôt strict

Un ton accommodant aurait suggéré des baisses de taux imminentes. À l’inverse, un ton strict, de type « faucon », met l’accent sur la lutte contre l’inflation, quitte à augmenter les taux. Le message de Warsh penchait clairement vers cette dernière option.

Il a souligné que l’inflation dépasse depuis plus de cinq ans l’objectif de deux pour cent. Les prix élevés et persistants pèsent sur les Américains, a-t-il dit, mais le passé ne préjuge pas de l’avenir. Selon lui, le comité des taux est unanime pour garantir la stabilité des prix. Cette insistance sur la lutte contre l’inflation, sans aucune promesse de baisse, a été perçue par le marché comme un message plutôt strict.

Cette impression a été renforcée par les nouvelles prévisions. La majorité des membres du comité voit les taux atteindre 3,8 % à la fin de cette année, et 3,6 % à la fin de l’année prochaine. Étant donné que les taux se situent actuellement entre 3,50 et 3,75 %, cela indique une possible augmentation cette année, suivie d’une légère baisse l’an prochain. La Fed a ainsi confirmé que les baisses de taux sont plus éloignées que ce que le marché espérait. Selon les prévisions, l’inflation s’établirait à 3,6 % cette année.

Déclaration plus courte et fin des prévisions

Outre le ton, les changements ont particulièrement attiré l’attention. La déclaration de politique monétaire d’aujourd’hui est plus courte et plus simple, et évite une partie de l’ancien langage. Selon Warsh, le texte se concentre désormais sur les faits.

Plus important encore, l’« orientation prospective » est absente. Il s’agit des prévisions où la banque centrale donne des indices sur ses prochaines étapes. Selon Warsh, cela ne convient pas à la situation actuelle. Il s’agit d’une rupture significative, car les marchés s’appuyaient fortement sur ces signaux pour anticiper les actions de la Fed. Sans ces prévisions, la politique devient moins prévisible.

De plus, Warsh lui-même n’a pas soumis sa propre prévision de taux dans les projections, contrairement à ses collègues. Cela s’inscrit dans sa critique de longue date concernant la conception de ces projections. Cependant, il a encouragé les autres membres à continuer de soumettre leurs prévisions.

Cinq groupes de travail pour réviser la politique

La plus grande annonce a été celle d’une nouvelle initiative. Warsh met en place cinq groupes de travail indépendants, chacun se concentrant sur un domaine clé de la politique de la Fed. Selon lui, un changement de direction est un moment propice pour réévaluer la mission et les méthodes.

Les groupes de travail se pencheront sur la communication de la Fed, la gestion de son bilan, l’utilisation des sources de données, la productivité et l’emploi à l’ère des nouvelles technologies comme l’IA, et la manière dont la Fed appréhende l’inflation. Chaque groupe a pour mission de revenir aux bases, de poser des questions incisives, d’examiner la pratique actuelle et de formuler des propositions. Le groupe sur la communication, entre autres, devra formuler des propositions concernant les attentes de taux que Warsh vient de remettre en question.

Selon Warsh, tous les groupes de travail partagent le même objectif : une Réserve fédérale qui soit claire sur sa mission, adaptée à sa tâche et tournée vers l’avenir. Plus d’informations sur cette initiative seront communiquées dans les semaines à venir.

Ce que cela signifie pour le marché

Pour les investisseurs, y compris sur le marché des cryptomonnaies, deux éléments sont cruciaux. Le ton strict et les prévisions de taux indiquent qu’une baisse des taux n’est pas envisagée à court terme, et qu’une hausse cette année reste possible. Cela peut atténuer l’appétit pour le risque. En même temps, l’absence de prévisions rend la politique moins prévisible, ce qui peut entraîner des réactions plus fortes de la part du marché face à chaque nouveau chiffre et à chaque déclaration de Warsh.