Un krach boursier menace-t-il si les baby-boomers vendent massivement leurs actions ?

La génération des baby-boomers détient une part inédite de la richesse mondiale. Rien qu’aux États-Unis, elle contrôle près de 100 000 milliards de dollars d’actifs et possède environ 70 % de toutes les actions.

Alors que des millions de baby-boomers sont à la retraite ou s’apprêtent à l’être, les investisseurs s’interrogent sur la possibilité d’une vague massive de ventes. Cette sortie pourrait-elle mettre sous pression le marché boursier ou cet effet est-il surestimé ?

Les baby-boomers détiennent la majeure partie du marché

Ces dernières décennies, les marchés financiers ont bénéficié d’un flux quasi constant de capitaux. Grâce aux régimes de retraite, aux plans 401(k) et aux programmes d’investissement automatique, de nouveaux fonds affluaient régulièrement vers les actions.

Les baby-boomers ont été à l’origine de ce développement. Alors qu’ils voyaient leurs revenus augmenter, ils constituaient d’immenses portefeuilles d’investissement. Cette génération est aujourd’hui responsable de la majeure partie de la richesse sur le marché des actions.

Sur le papier, cela semble risqué. Dès que ce groupe cesse d’accumuler et commence à vendre pour financer sa retraite, cela pourrait exercer une pression à la baisse sur les cours des actions.

Cependant, ce scénario est moins évident qu’il n’y paraît.

Pourquoi une vague de ventes est peu probable

Une raison majeure est la répartition inégale de la richesse. La majorité des actions est détenue par un petit groupe de ménages très aisés. Ces investisseurs n’ont souvent pas besoin de consommer entièrement leur patrimoine de leur vivant. Comme l’a expliqué le gestionnaire d’actifs Ben Carlson dans le podcast The Compound, une grande partie de cette richesse est finalement transmise aux enfants et petits-enfants. Les actions ne se retrouvent donc pas automatiquement en masse sur le marché.

Dans de nombreux cas, une grande partie du patrimoine est simplement transmise aux enfants et petits-enfants. Cela signifie que les actions n’ont pas besoin de se retrouver massivement sur le marché, mais peuvent être transférées de génération en génération.

De plus, les retraités dépensent leur argent progressivement. Même lorsque des actions sont vendues pour financer des dépenses, cela se produit sur plusieurs décennies. Il n’y a donc pas de vague soudaine de vendeurs cherchant simultanément à sortir du marché.

En outre, cet argent ne disparaît pas de l’économie. Les fonds de pension dépensés en voyages, services ou consommation retournent finalement aux entreprises et peuvent ainsi contribuer indirectement à la croissance économique.

Les retraités continuent à investir

Beaucoup d’investisseurs pensent qu’une retraite signifie automatiquement qu’on échange des actions contre des obligations. En réalité, c’est plus nuancé.

Un couple de 65 ans a aujourd’hui de fortes chances qu’au moins l’un des deux vive au-delà de 90 ans. Ainsi, une période de retraite peut facilement durer de 25 à 30 ans.

Pour maintenir le pouvoir d’achat sur une période aussi longue, de nombreux retraités conservent une partie de leurs investissements en actions. Surtout dans un environnement où l’inflation joue un rôle, les actions restent un élément clé du portefeuille pour de nombreux ménages.

Cela limite la sortie prévue du marché.

Les millennials prêts à devenir les nouveaux acheteurs

Face au vieillissement, une nouvelle génération d’investisseurs se dresse. La génération des millennials est désormais plus nombreuse que celle des baby-boomers et atteint progressivement la phase où les revenus et les richesses augmentent le plus.

Alors que les générations précédentes commençaient souvent à investir à un âge plus avancé, les millennials investissent déjà jeunes via des applications, des plans de retraite et des fonds indiciels.

Cela signifie qu’un successeur naturel est prêt à reprendre une partie des actions et autres actifs des baby-boomers. La demande pour les actifs financiers ne disparaît donc pas automatiquement lorsque la génération la plus âgée commence à réduire ses actifs.

De plus, cette évolution démographique est connue depuis longtemps. Les acteurs du marché savent que la génération des baby-boomers vieillit et ont déjà intégré cette tendance dans leurs prévisions.

C’est pourquoi de nombreux analystes ne voient pas le vieillissement comme un risque caché qui provoquerait un crash boursier soudain. Le plus grand transfert de richesse de l’histoire moderne semble être un processus progressif plutôt qu’un choc pour les marchés financiers.