Un frein caché maintient le cours du Bitcoin sous les 80 000 dollars

Le cours du Bitcoin s’approche depuis des semaines de la barre des 80 000 dollars, mais échoue à la franchir de manière convaincante. Selon les analystes, la cause ne réside pas uniquement dans l’offre et la demande, mais aussi dans un mécanisme moins visible sur le marché des dérivés.

Sur la plus grande bourse d’options crypto, Deribit, une grande quantité d’options d’achat s’est accumulée autour des 80 000 dollars. Ces contrats génèrent des profits si le cours dépasse ce niveau. Cette concentration agit maintenant comme un frein à la hausse.

La « clôture électrique » des 80 000 dollars

La grande quantité d’options d’achat autour des 80 000 dollars crée un effet particulier sur le marché. Les teneurs de marché qui ont vendu ces contrats doivent couvrir leur risque. Ils le font en vendant des Bitcoins dès que le prix monte.

Ce mécanisme, connu sous le nom de long gamma, fait augmenter automatiquement la pression de vente à mesure que le Bitcoin se rapproche des 80 000 dollars. Le résultat est une sorte de barrière invisible. Plus le cours grimpe, plus l’offre augmente. Ainsi, le marché des options devient en fait un plafond pour toute hausse supplémentaire.

« De nombreux spéculateurs vendent des calls à 80 000 dollars, car ils le considèrent comme un niveau sûr pour encaisser des primes », explique Andy Baehr de GSR. « Les parties opposées achètent ces options et se couvrent en vendant des Bitcoins. Cela crée une sorte de clôture électrique autour de ce niveau. »

Cette dynamique explique pourquoi le cours du Bitcoin, malgré une hausse de plus de douze pour cent depuis fin mars, reste bloqué en dessous des 80 000 dollars. Selon les traders, il sera difficile de franchir ce seuil tant que ces options seront en cours, à moins qu’une forte pression d’achat soudaine n’émerge sur le marché au comptant.

Pas d’euphorie, mais un soutien des grandes entités

Le plafond technique autour des 80 000 dollars intervient à un moment compliqué pour le sentiment. L’euphorie qui avait poussé le Bitcoin vers 120 000 dollars l’année dernière a disparu. Les investisseurs particuliers restent principalement en retrait. Les données on-chain et les chiffres des plateformes de trading montrent que ce groupe est attentiste. Certains sont encore en perte, d’autres attendent des signaux plus clairs.

Ce qui perdure, c’est la demande des grandes entités. Les entreprises de Wall Street continuent de développer l’infrastructure crypto, les fonds tokenisés croissent régulièrement et des sociétés comme Strategy Inc. continuent d’acheter des Bitcoins de manière constante.

Cela assure une base solide sur le marché, mais manque de la force d’un large rallye. Sans l’enthousiasme des petits investisseurs, les 80 000 dollars restent davantage un plafond qu’un tremplin.

Grandes échéances à venir : 1er mai et 29 mai

La faible demande sur le marché au comptant et le sentiment négatif sur le marché à terme poussent de nombreux traders à parier sur un cours inférieur à 80 000 dollars. Ils le font en vendant des options d’achat pour gagner des primes, anticipant que ces contrats expireront sans valeur.

Autour des 80 000 dollars se trouve actuellement la plus grande quantité d’options en cours. Surtout, les contrats avec échéance en mai et juin pèsent lourd. Selon les données de Kaiko, cela représente un total de 1,5 milliard de dollars en options d’achat, dont 160 millions expirent le 1er mai et 566 millions le 29 mai. Le cours du Bitcoin se situe actuellement autour de 76 000 dollars.

Selon Thomas Erdösi de CF Benchmarks, cela indique une vente continue d’options d’achat et le renouvellement de positions pour les mois ultérieurs. Cependant, il souligne que ce n’est pas toute l’histoire. « Nous voyons aussi que les investisseurs prennent des bénéfices dès que le Bitcoin s’approche des 80 000 dollars. »

Le marché plus large joue également un rôle. La récente agitation sur les marchés boursiers provoque des mouvements supplémentaires dans le crypto. Selon les traders, cela conduit à une action de prix stabilisatrice autour des 80 000 dollars. Le Bitcoin suit de plus en plus souvent les actions, qui ont beaucoup fluctué ces derniers jours.