Trump veut déjà baisser les taux avec une mystérieuse « Fed de l’ombre »

Depuis l’arrivée de Donald Trump à la Maison-Blanche, les relations sont tendues entre lui et la banque centrale américaine, la Federal Reserve. Jerome Powell, le président de la Federal Reserve (Fed), est de loin la cible privilégiée de Trump. Trump veut une baisse des taux le plus vite possible, tandis que Powell opte pour une approche prudente.

Selon plusieurs sources, le président Trump travaillerait déjà en coulisse à une intervention sans précédent dans la politique monétaire américaine : la mise en place d’une sorte de « Fed de l’ombre » destinée à neutraliser l’influence de l’actuel président.

Trump veut peser sur les marchés avant même l’arrivée de son nouveau président de la Fed

C’est ce qu’affirme Mario Nawfal, un observateur de marché en vue, sur X. La Maison-Blanche tenterait ainsi d’orienter les marchés financiers vers des taux plus bas des mois avant le transfert officiel de pouvoir au sein de la Federal Reserve.

D’après un ancien collaborateur de la Fed, Trump finalisera dans les prochaines semaines les entretiens avec les candidats à la présidence de la banque centrale. Aujourd’hui, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré qu’il y avait « une très bonne chance » que Trump annonce le prochain président avant Noël.

La nomination devrait être annoncée peu après Noël. Normalement, le nouveau président ne commencerait à peser sur la politique monétaire qu’une fois le mandat actuel de Powell arrivé à échéance (le 15 mai 2026). Pas si cela ne tenait qu’à Trump. Le président veut que cette personne occupe presque immédiatement un rôle public de président « de l’ombre ».

Ce mécanisme doit faire en sorte que chaque déclaration de Powell soit aussitôt contrecarrée publiquement par le nouveau candidat désigné. Comme les marchés financiers réagissent fortement aux attentes de politique future, cette Fed de l’ombre pourrait, selon la même source, « réduire l’influence du président actuel à néant ». Surtout sur le marché obligataire, les taux longs pourraient commencer à baisser dès janvier, avant même toute modification officielle de la politique monétaire.

Cette stratégie repose, selon les sources, sur ce que l’on appelle le « yield curve jawboning » : influencer la courbe des taux par la communication. En désignant un futur patron de la Fed jugé crédible et favorable à des taux nettement plus bas, les marchés peuvent intégrer cette trajectoire à l’avance, même si le président en place ne change pas encore de cap.

Trump s’en prend à Powell depuis un bon moment déjà. Il ne mâche pas ses mots et ne laisse planer aucun doute sur son opinion du président actuel de la Fed. Lors d’un récent discours, il a déclaré : « Jerome Powell a de vrais problèmes mentaux. Je veux qu’il soit renvoyé. » Il a ajouté : « Les taux sont trop élevés, Scott. Et si tu ne règles pas ça très vite, je vais te virer, d’accord ? » Le président a aussi critiqué les dépenses de Powell : « Il devrait être poursuivi pour avoir dépensé 4 milliards de dollars pour un petit bâtiment. »

La Maison-Blanche veut que les taux soient « nettement plus bas » d’ici six mois, une déclaration qui, selon la même source, « revient quasiment à signaler au marché qu’un nouveau message va bientôt tomber ». La Fed de l’ombre doit amplifier ce signal en rendant visible une ligne de politique alternative.

Un contexte économique global qui alimente la pression pour des taux plus bas

En toile de fond de cette stratégie se trouve l’énorme montagne de dettes américaines et mondiales. La source à l’origine du projet de Fed de l’ombre affirme que la dette réelle des États-Unis s’élèverait à environ 130 000 milliards de dollars si l’on inclut les prêts des entreprises, la dette des ménages et les engagements futurs difficilement finançables. À l’échelle mondiale, il serait question d’environ 600 000 milliards de dollars de dettes et d’engagements. La dette publique officielle des États-Unis dépasse, elle, les 38 000 milliards de dollars.

Pour les critiques de la politique actuelle, un tel mur de dettes est intenable avec des taux élevés. Des taux plus bas, combinés à l’inflation, réduisent le poids réel des dettes existantes. Cela crée de la marge pour une reprise économique sans coupes budgétaires drastiques. La Fed de l’ombre ne viserait donc pas seulement à rassurer les marchés financiers, mais aussi à alléger la pression économique qui pèse sur les ménages et les entreprises.

La volatilité sur les marchés financiers renforce l’urgence ressentie par la Maison-Blanche. Les violents mouvements de prix dans le secteur technologique et la fragilité de la flambée actuelle de l’IA alimentent les incertitudes. Le marché crypto montre lui aussi, selon la même source, « chaque jour à quel point l’appétit pour le risque est fragile ».

En période de stress, quasiment tous les actifs risqués baissent en même temps, ce que Trump perçoit comme un risque pour la stabilité économique mais aussi pour le moral national. Le président considère des marchés forts comme un signal politique essentiel.

Ce que cela pourrait changer pour l’immobilier, les actions et le crypto

Si la Fed de l’ombre parvient à infléchir la courbe des taux, les répercussions sur l’économie pourraient être multiples. Des taux hypothécaires plus bas peuvent provoquer des vagues de refinancement, des crédits meilleur marché et davantage de liquidité sur les marchés. La source décrit l’objectif comme « un scénario où l’argent reflue vers les actions, le crypto et d’autres actifs risqués ».

Sur le marché crypto, cela pourrait se traduire par des volumes de trading plus élevés et davantage d’afflux de capitaux. Historiquement, des cryptomonnaies comme Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) profitent des périodes de taux bas, les investisseurs étant plus enclins à prendre des risques. En parallèle, le marché peut réagir de façon très volatile à des changements de cap inattendus, surtout lorsque deux lignes de politique (celle de Powell et celle du président de l’ombre) coexistent.

Les détracteurs rappellent que la Federal Reserve est censée fonctionner de manière indépendante. Installer une Fed de l’ombre pourrait, selon eux, générer des signaux contradictoires, faire grimper l’incertitude sur le marché obligataire et accroître la volatilité. La situation revient, selon un analyste, à placer deux capitaines à la barre en même temps, pendant que le marché tente de deviner lequel tournera le gouvernail le premier.

Pour l’instant, il faut encore attendre une confirmation officielle. L’annonce du nouveau candidat à la Fed est attendue dans les prochaines semaines. La Fed de l’ombre pourrait ainsi commencer à influencer les marchés financiers dès le mois de janvier.