Strategy, le géant du Bitcoin, intégrera-t-il malgré tout le S&P 500 ? Les analystes estiment la probabilité à 70 %

L’action a chuté de plusieurs dizaines de pour cent et les achats de Bitcoin (BTC) s’effondrent. Pourtant, un cabinet d’analyse de premier plan voit au contraire des opportunités pour Strategy. Si les résultats trimestriels attendus la semaine prochaine surprennent positivement, les analystes estiment que l’entreprise pourrait bien franchir le pas vers l’indice S&P 500.

Des milliards de profits pourraient propulser Strategy dans le S&P 500

Selon un nouveau rapport de 10X Research, Strategy a des chances d’être intégré d’ici la fin de l’année à l’indice prestigieux S&P 500. Cette probabilité est estimée à 60 à 70 %, à condition que l’entreprise publie de solides résultats trimestriels le 30 octobre. Les analystes anticipent notamment un bénéfice net comptable de pas moins de 3,8 milliards de dollars, largement porté par la hausse de la valeur des réserves de Bitcoin de l’entreprise.

Une entrée dans l’indice serait un grand tournant, car elle entraînerait automatiquement un afflux considérable de capitaux. Les fonds indiciels passifs qui répliquent le S&P 500 sont en effet tenus d’acheter les actions des nouvelles composantes. De plus, ces fonds sont prisés par les investisseurs de long terme, qui investissent souvent chaque mois. Cette demande structurelle peut générer des milliards de dollars supplémentaires et faire grimper le cours de l’action.

Depuis un pic à 456 dollars en juillet, le titre évolue toutefois à la baisse. Strategy a ainsi perdu 37 % de sa valeur depuis ce sommet. 10X estime toutefois que le point bas pourrait être derrière nous. Le rapport qualifie le sentiment autour du titre d’« épuisé », ce qui pourrait justement annoncer un retournement.

La baisse du titre s’accompagne d’un net ralentissement des achats. En octobre, Strategy n’a acquis que 778 Bitcoin, soit une chute de 78 % par rapport à septembre.

L’entreprise demeure de loin le plus grand détenteur public de BTC. À ce jour, elle détient 640 808 Bitcoin. Au cours actuel, proche de 113 000 dollars, cela représente une valeur totale de 72,4 milliards de dollars. Strategy a acquis ses bitcoins à un prix moyen de 74 000 dollars l’unité, ce qui lui confère un gain latent de 24,9 milliards de dollars.

Strategy obtient une note de crédit spéculative

Strategy a récemment reçu, une première pour une entreprise centrée sur Bitcoin, une notation de crédit de S&P Global — un signal à double tranchant. D’un côté, cette évaluation marque une étape importante vers la reconnaissance institutionnelle. De l’autre, la note B- relève de la catégorie spéculative. Selon S&P, les principales vulnérabilités résident dans la forte dépendance à Bitcoin, le périmètre d’activité limité, une faible liquidité en dollars et une structure du capital fragile.

Selon 10X Research, nous pourrions justement être au moment du cycle où la liquidité revient sur le marché. Si le bénéfice attendu de 3,8 milliards de dollars se matérialise, cela pourrait servir de catalyseur pour un rebond du cours et une inclusion formelle dans le S&P 500 le 19 décembre.

En septembre 2025, Strategy avait encore été refusée à l’entrée du S&P 500, malgré le respect de tous les critères formels d’admission. Alors que des sociétés comme Robinhood, AppLovin et Emcor Group avaient été admises, le comité de sélection avait décidé d’écarter Strategy. Selon des analystes, l’extrême dépendance au cours du Bitcoin a joué un rôle: l’entreprise a sans doute été jugée trop risquée pour un indice large, en dépit de ses bénéfices et de sa capitalisation.