S&P porte un coup dur à Tether : l’USDT relégué dans la pire catégorie de risque

Selon Reuters, la stablecoin USDT de Tether a été rétrogradée par l’agence de notation S&P Global Ratings dans la catégorie de risque la plus basse : « 5 (weak) ». Cette note reflète des inquiétudes concernant la qualité des réserves et un manque structurel de transparence.

Exposition croissante à des actifs risqués

D’après S&P, l’entreprise à l’origine notamment de l’indice S&P 500, la part d’actifs risqués dans les réserves de Tether augmente nettement. L’agence de notation pointe entre autres des investissements en Bitcoin (BTC), en or, en obligations d’entreprises, en prêts et dans d’autres placements exposés à des risques de marché et de crédit accrus.

S&P critique également le manque de visibilité sur la situation financière des contreparties, dépositaires et établissements bancaires de Tether. Le rapport de S&P indique :

« Tether continue de fournir peu d’informations sur la qualité de crédit de ses dépositaires, contreparties ou fournisseurs de comptes bancaires. »

Ce n’est pas une préoccupation nouvelle. Les doutes sur la fiabilité des réserves de Tether sont un sujet sensible depuis des années. Il est notamment frappant que Tether n’ait jamais fait réaliser un audit complet par un cabinet comptable américain de premier plan.

S&P souligne toutefois qu’USDT a jusqu’ici réussi, dans l’ensemble, à maintenir son ancrage au dollar américain, même lors de périodes de fortes turbulences sur les marchés.

Conséquences pour le marché et les utilisateurs

La dégradation de la note soulève de nouvelles questions sur la stabilité de la plus grande stablecoin au monde. Ces dernières années, les inquiétudes s’étaient quelque peu estompées, en grande partie en raison du succès d’USDT. USDT joue en effet un rôle essentiel dans l’écosystème crypto mondial en tant que dollar numérique, largement utilisé pour le trading, les transactions et la gestion des risques.

Bien que Tether affirme à maintes reprises qu’USDT est intégralement couvert par des réserves, l’évaluation de S&P indique que des incertitudes subsistent quant à la composition et à la qualité de cette couverture. Cela peut s’avérer particulièrement crucial en cas de choc de marché ou de tensions de liquidité.

La dégradation de la note d’USDT pourrait aussi avoir des répercussions plus larges sur la confiance dans les stablecoins en général. Lorsque l’acteur dominant du secteur obtient une évaluation « faible », ce n’est assurément pas une bonne publicité pour l’industrie des stablecoins.

Le mois dernier, Strategy, la célèbre société de trésorerie Bitcoin de Michael Saylor, a elle aussi vu sa note révisée par S&P. Strategy a reçu une mauvaise évaluation en raison de sa forte exposition à Bitcoin (BTC). Vous pouvez en savoir plus dans cet article.