L’action SK Hynix a lourdement chuté lundi à la Bourse de Séoul. Le fabricant sud-coréen de semi-conducteurs a perdu plus de 14 %, peu après des débuts remarqués sur le Nasdaq.
Vendredi, le titre coté aux États-Unis avait encore gagné 13 % lors de sa première séance à Wall Street. Une progression qui illustrait l’appétit des investisseurs américains pour les entreprises exposées à l’essor de l’intelligence artificielle. Mais lundi, les investisseurs sud-coréens ont préféré prendre leurs bénéfices.
Prises de bénéfices après une envolée spectaculaire
Le repli semble avant tout lié à des prises de bénéfices. SK Hynix figure cette année parmi les grands gagnants de l’engouement pour la mémoire dédiée à l’IA. Le groupe est un fournisseur clé de mémoire à large bande passante, ces puces indispensables aux processeurs d’IA de Nvidia.
C’est précisément ce positionnement qui a fait bondir le titre. Après le solide démarrage sur le Nasdaq, les investisseurs s’interrogent désormais sur sa juste valorisation. La cotation américaine crée en effet un nouveau point de référence pour le cours coté en Corée.
Selon les analystes, le marché peine à déterminer quelle prime ou quelle décote appliquer entre les ADR américains et l’action cotée à Séoul.
Un nouveau repère de valorisation
Dans le cas de TSMC, les ADR américains se négocient généralement avec une prime d’environ 13 à 14 % par rapport à la cotation domestique. Pour SK Hynix, l’écart semble s’être nettement creusé.
Cette situation alimente l’incertitude. Les investisseurs tentent d’évaluer la réalité de la demande en mémoire pour l’IA, le volume de nouvelles capacités qui arrivera sur le marché dans les prochaines années et la valorisation justifiée par ces perspectives.
S’ajoute à cela le fait que la cotation américaine augmente le nombre de titres disponibles. Cette hausse de l’offre peut exercer, temporairement, une pression sur le cours domestique.
La demande structurelle liée à l’IA reste solide
Les analystes ne voient toutefois pas immédiatement dans cette baisse un signal d’alerte fondamental. Selon eux, la demande de mémoire pour l’IA reste supérieure à l’offre. Un élément déterminant.
Tant que les hyperscalers continueront d’investir dans les centres de données, les puces d’IA et les infrastructures, SK Hynix restera un acteur central de la chaîne de valeur de l’intelligence artificielle.
Pour certains analystes, il s’agit donc surtout d’une question de gestion du risque. Les investisseurs avaient accumulé d’importantes positions sur les valeurs sud-coréennes et taïwanaises des semi-conducteurs. Après les fortes hausses de cours, il est logique qu’ils sécurisent une partie de leurs gains.
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