Semi-conducteurs : ASML et Besi portés par la détente des taux

ASML, Besi et ASMI ont démarré la semaine boursière en nette hausse. Alors que l’AEX ne progresse que légèrement, les trois valeurs néerlandaises des semi-conducteurs mènent la danse. Ailleurs en Europe, les fabricants de puces attirent également les investisseurs. L’accalmie sur le marché des taux semble aussi redonner un peu d’oxygène aux valeurs de croissance.

ASML, Besi et ASMI gagnent plus de 2 %

Les écarts sont marqués au sein de l’AEX ce lundi. Vers la mi-journée, l’indice phare d’Amsterdam ne progresse que d’environ 0,1 % à 0,2 %. Les groupes néerlandais des semi-conducteurs se détachent nettement.

L’action ASML gagne vers 12 heures environ 2,5 %, à 1 619,20 euros. Besi progresse également d’environ 2,5 %, à 239,20 euros. ASMI suit avec une hausse d’environ 2,4 %, à 915 euros.

Les trois sociétés signent ainsi les meilleures performances de l’AEX. Le rebond ne se limite d’ailleurs pas à Amsterdam. D’autres acteurs européens du secteur en profitent aussi. Le franco-italien STMicroelectronics grimpe de près de 4 %, tandis que le belge Melexis et l’allemand Infineon évoluent également dans le vert.

Ce mouvement est d’autant plus notable qu’aucune actualité d’entreprise majeure ne semble expliquer ce regain soudain d’intérêt pour le secteur des semi-conducteurs. La hausse paraît surtout liée à un contexte de marché plus favorable.

Le marché des taux redonne de l’air aux valeurs de croissance

Le niveau des taux constitue un facteur important. Les rendements des obligations d’État européennes se stabilisent après leurs hausses précédentes. Cette évolution est généralement favorable aux valeurs de croissance, notamment aux entreprises technologiques, dont les valorisations sont particulièrement sensibles aux variations des taux.

Aux États-Unis aussi, les investisseurs réévaluent la trajectoire future de la Réserve fédérale. L’inflation américaine a légèrement reculé en juillet. Dans le même temps, plusieurs indicateurs économiques, dont les ventes au détail, ont déçu.

Selon l’outil FedWatch du CME, le marché estime désormais à environ 30 % la probabilité d’une hausse des taux américains en septembre. Une semaine plus tôt, cette probabilité dépassait encore 50 %. Pour les valeurs sensibles aux taux, cela relâche une partie de la pression.

L’incertitude reste toutefois forte quant à la décision finale de la banque centrale américaine. Les investisseurs en sauront davantage mercredi soir, avec la publication du compte rendu de la dernière décision de politique monétaire de la Fed.

Les investisseurs attendent de nouveaux signaux de la Fed

L’attention se déplacera ensuite vers le symposium annuel des banquiers centraux à Jackson Hole, qui débute le 27 août. Le président de la Fed, Kevin Warsh, donne moins d’indications prospectives sur la politique monétaire que son prédécesseur Jerome Powell. Les prochains chiffres économiques pourraient donc peser davantage sur les marchés financiers.

Stephen Innes, de SPI Asset Management, estime que les investisseurs devront surtout interpréter eux-mêmes les données économiques. De nouveaux chiffres sur l’inflation, le marché du travail ou la croissance pourraient rapidement modifier les anticipations concernant les prochaines décisions de taux.

Pour ASML, Besi et ASMI, cela signifie que les évolutions propres au secteur des semi-conducteurs ne seront pas les seuls éléments déterminants. Les mouvements sur le marché obligataire et l’évolution des anticipations de taux pourraient aussi jouer un rôle important dans les prochaines semaines. Pour l’instant, cette combinaison leur est favorable : les trois valeurs néerlandaises des semi-conducteurs gagnent lundi plus de 2 %.