Raoul Pal voit les capitaux se déplacer de l’IA vers les cryptomonnaies

Le marché des cryptomonnaies a regagné du terrain ces derniers mois, mais les conditions ne sont pas encore idéales, selon Raoul Pal, investisseur spécialisé dans la macroéconomie. Le fondateur de Real Vision observe toutefois des signes de réallocation des capitaux. Selon lui, une pause dans la forte hausse des actions liées à l’intelligence artificielle pourrait notamment favoriser les cryptomonnaies.

Le dollar fort freine les cryptomonnaies

Selon Pal, la vigueur du dollar et les rendements élevés des obligations d’État américaines freinent actuellement le marché. Ces conditions limitent les liquidités disponibles pour les placements risqués, comme les cryptomonnaies.

Un affaiblissement du dollar pourrait changer la donne. Selon Pal, si le dollar peut être ramené à un niveau plus bas, les conditions seraient réunies pour une nouvelle hausse des cryptomonnaies. Il préfère toutefois ne pas anticiper trop vite ce scénario.

Pal constate également que les actions liées à l’IA et les cryptomonnaies se disputent actuellement les mêmes capitaux. Une pause dans la hausse des valeurs de l’intelligence artificielle pourrait, selon lui, réorienter une partie de ces fonds vers les cryptomonnaies.

C’est ce qui s’est déjà produit en août, selon lui. Le Bitcoin (BTC) a gagné environ 25 % entre le 19 et le 25 août, pour atteindre 80 000 dollars. Dans le même temps, Nvidia a reculé pendant sept séances consécutives.

Un krach des valeurs de l’IA serait défavorable

Un effondrement des actions liées à l’IA serait en revanche une mauvaise nouvelle, estime Pal. Une telle baisse pourrait signaler un retrait des liquidités des marchés financiers, ce qui dégraderait aussi les conditions pour les cryptomonnaies.

Pal préférerait voir les valeurs de l’IA évoluer sans tendance marquée pendant un certain temps. Dans ce scénario, les capitaux pourraient, selon lui, se réorienter progressivement vers d’autres marchés.

Il privilégie un scénario associant un dollar plus faible, une accentuation de la pente de la courbe des taux et une hausse des crédits accordés par les banques. Pour l’heure, les conditions ne vont pas encore pleinement dans ce sens. Le rendement des obligations américaines à dix ans a grimpé à 5,29 % en septembre.

Les agents d’IA pourraient profiter à Ethereum et Solana

À plus long terme, Pal prévoit également un rôle important pour les agents d’IA. Ces logiciels sont capables d’effectuer des paiements et d’utiliser des contrats intelligents de manière de plus en plus autonome.

Selon lui, Ethereum (ETH) et Solana (SOL) pourraient en être les principaux bénéficiaires. Les agents d’IA peuvent, par exemple, utiliser des stablecoins pour payer de façon autonome des services en ligne.

Pal s’attend à ce que l’utilisation de ces réseaux progresse à mesure que l’IA y recourt davantage.

Il reste prudent quant à une éventuelle rivalité entre Ethereum et Solana. Solana compte davantage d’adresses actives, mais Ethereum concentre nettement plus de capitaux dans les protocoles de finance décentralisée. Selon Pal, une grande partie de l’activité sur Solana relève par ailleurs de la spéculation sur des montants relativement modestes.

Il s’attend à ce que le Bitcoin occupe une place plus limitée dans l’activité économique liée aux agents d’IA.