Pourquoi un long marché baissier est peu probable pour le Bitcoin

Certains analystes de marché établissent actuellement des parallèles entre les récents mouvements de prix du Bitcoin (BTC) et ceux de l’année 2022. À première vue, cette comparaison peut sembler logique en raison de certains motifs superficiels similaires. Cependant, d’autres voix affirment que le marché a radicalement changé aujourd’hui.

C’est également l’avis de l’analyste Garret Bullish sur X, qui estime qu’il est « totalement non professionnel » de comparer la situation actuelle à celle de 2022.

Le climat macroéconomique a radicalement changé

En mars 2022, selon Garret Bullish, l’économie mondiale était en proie à une inflation croissante, conséquence de stimulations monétaires extrêmes durant la période COVID et d’une pression supplémentaire sur les prix due à la guerre en Ukraine.

Les banques centrales, y compris la Réserve fédérale américaine, augmentaient agressivement les taux d’intérêt, retirant ainsi systématiquement de la liquidité des marchés. Dans ce contexte, la réduction des risques était l’objectif principal du capital. À cette époque, le Bitcoin traversait une phase de distribution, un schéma typique au sommet d’un cycle de resserrement.

En 2026, la situation économique s’est complètement inversée. L’indice des prix à la consommation (CPI) américain diminue, tout comme les taux d’intérêt sans risque. Parallèlement, les premiers signes de la révolution technologique de l’IA indiquent une potentielle période prolongée de désinflation.

Les banques centrales ont ajusté leur politique et réinjectent désormais des liquidités dans le système financier. L’allocation de capital dominante est ainsi passée de « risk-off » à « risk-on ».

Les données depuis 2020 montrent que le BTC a tendance à baisser pendant les périodes inflationnistes et à augmenter lors de la désinflation. Cette corrélation négative entre le BTC et l’inflation est renforcée par le climat actuel.

De plus, une corrélation positive est visible entre le Bitcoin et l’indice de liquidité américain. Cet indice a récemment franchi des lignes de tendance baissières importantes, indiquant l’apparition d’une nouvelle tendance haussière.

La structure technique diffère du cycle de 2022

La structure technique du marché du Bitcoin en 2022 était caractérisée par une formation en M classique sur le graphique hebdomadaire, un schéma qui conduit souvent à des tendances baissières prolongées.

Dans le scénario actuel (début 2026), la situation est différente : le Bitcoin a récemment brièvement chuté sous un canal ascendant, mais a rapidement rebondi. Statistiquement, cela est souvent qualifié de « bear trap », où le marché simule brièvement une faiblesse avant de reprendre la tendance haussière.

Bien qu’une poursuite baissière reste théoriquement possible, l’action des prix autour de la zone de 80 850 à 62 000 dollars indique une consolidation prolongée. Cela suggère une absorption antérieure de la pression vendeuse, ce qui offre un potentiel haussier actuellement supérieur au risque baissier. Cela crée un rapport risque/rendement relativement favorable pour les positions longues en BTC.

Un retour à un marché baissier structurel, comme en 2022, nécessiterait selon Garret Bullish plusieurs conditions. Il faudrait une nouvelle choc inflationniste, une crise géopolitique d’ampleur similaire et une rupture décisive sous le niveau de prix de 80 850 dollars. Tant que ces facteurs ne sont pas réunis, prédire un nouveau marché baissier est, selon lui, prématuré et analytiquement incorrect.

La composition des investisseurs a structurellement changé

Un autre changement fondamental est visible dans la composition des participants au marché. Entre 2020 et 2022, le marché du BTC était principalement animé par des investisseurs particuliers, souvent avec un fort effet de levier, ce qui entraînait une volatilité accrue et des ventes paniques lors des baisses de prix. Pendant cette période, la volatilité oscillait souvent entre 80 et 150 %.

Depuis 2023, un point de basculement clair est visible. L’introduction de Bitcoin-ETF (janvier 2024), des fonds cotés en bourse de Bitcoin, a entraîné un afflux de capitaux institutionnels. Ces acteurs ont une perspective à long terme et immobilisent effectivement l’offre disponible.

Cela réduit la vitesse de circulation du BTC et atténue considérablement la volatilité. Désormais, la volatilité oscille entre 30 et 60 %, ce qui est comparable à des marchés financiers plus matures.

La présence de détenteurs à long terme, comme les fonds de pension et les gestionnaires d’actifs, crée une structure de marché plus stable. Les données on-chain de sources telles que Glassnode et les rapports institutionnels de Grayscale et State Street confirment qu’une grande partie de l’offre disponible est conservée en cold storage. Cette tendance contribue à une dynamique structurellement différente de celle de 2022.

Alors que le BTC était alors soumis à des cycles rapides de ventes paniques et de liquidations à effet de levier, le marché opère maintenant dans un cadre institutionnel. Ce nouveau régime se caractérise par une demande stable, une offre limitée et une volatilité réduite.

Pas de fondement pour une répétition de 2022 ?

La comparaison entre le marché actuel du BTC et celui de 2022 ne tient pas sous l’analyse macroéconomique, technique et structurelle. Les moteurs fondamentaux ont radicalement changé. Le marché est passé d’un environnement spéculatif, dominé par le retail, à un écosystème mature avec des investisseurs structurels à long terme.

Sans nouvelles secousses externes, telles que des surprises inflationnistes ou des escalades géopolitiques, il n’existe actuellement aucune base pour un nouveau marché baissier prolongé. Selon Garret Bullish, la structure actuelle du marché soutient plutôt la poursuite de la tendance haussière, tant que les conditions sous-jacentes demeurent inchangées.