Pourquoi les cryptos s’envolent : des milliards de positions balayés

Les investisseurs crypto ont aujourd’hui de quoi se réjouir, ce qui ne leur était pas arrivé depuis longtemps. Les cours ont signé une envolée spectaculaire, soutenue par plusieurs annonces favorables. Mais l’ampleur du mouvement s’explique surtout par les traders à effet de levier.

Trader avec de l’argent emprunté

L’effet de levier consiste simplement à investir avec de l’argent emprunté. Celui qui engage 1 000 dollars avec un levier de dix fois prend en réalité une position de 10 000 dollars et encaisse le gain sur ce montant total.

Mais l’arme est à double tranchant. Si le cours progresse de 1 %, le trader gagne 10 % sur son capital. S’il recule de 1 %, il perd tout aussi vite 10 %.

Cette mise s’appelle la marge et sert de garantie pour l’emprunt. Plus le levier est élevé, plus ce coussin de sécurité est mince.

Ceux qui parient sur une baisse utilisent eux aussi presque toujours l’effet de levier. Ils prennent une position short : ils vendent un actif qu’ils ne possèdent pas, dans l’espoir de le racheter plus tard à un prix inférieur.

C’est précisément ce groupe qui a été durement pris à revers au cours des dernières 24 heures.

L’essentiel du trading à effet de levier passe par le marché des futures, où plusieurs records sont tombés hier.

Un future est un accord sur un prix. Vous ne détenez pas le bitcoin : vous fixez le cours auquel vous l’achetez ou le vendez, et la différence est réglée en espèces.

Dans les cryptos, la majorité des échanges se fait via des contrats perpétuels, des futures sans date d’expiration. Un tel contrat peut rester ouvert pendant des années, à condition que les garanties soient suffisantes.

L’effet de levier n’est toutefois pas obligatoire. Si vous couvrez entièrement un contrat avec vos propres fonds, votre résultat évolue simplement au même rythme que le cours et vous êtes très rarement liquidé.

Les liquidations de positions short déclenchent un effet boule de neige

Toute position à effet de levier a une limite. Lorsque la perte atteint le montant de la garantie, la plateforme clôture automatiquement la position, que le trader le veuille ou non.

C’est ce que l’on appelle une liquidation. Avec un levier de dix fois, un mouvement d’environ 10 % dans le mauvais sens suffit déjà à effacer toute la mise.

Pour une position short, clôturer signifie racheter. Le système envoie donc un ordre d’achat sur le marché, quasiment à n’importe quel prix disponible à cet instant.

C’est là que le mécanisme devient redoutable. Celui qui pariait contre la hausse se retrouve contraint d’acheter.

Les données de CoinGlass montrent que 2,99 milliards de dollars de positions short ont été liquidés au cours des dernières 24 heures. Cela comprend 1,37 milliard de dollars de positions sur Bitcoin et 1,02 milliard de dollars sur Ethereum.

Chaque rachat forcé pousse le cours un peu plus haut. Juste au-dessus se trouvent les seuils de liquidation des shorts suivants, qui sont alors à leur tour déclenchés.

Leurs positions sont également clôturées, ce qui génère de nouveaux ordres d’achat, et le cours franchit un palier supplémentaire. Une liquidation en entraîne ainsi une autre.

Les traders appellent cela un short squeeze : les vendeurs à découvert se retrouvent pris au piège les uns après les autres. Le mouvement s’accélère encore lorsqu’il y a peu d’ordres de vente en attente, car l’offre disponible ne suffit presque pas à absorber tous ces achats forcés.

Le Bitcoin (BTC) a déjà gagné plus de 11 % depuis hier. Pour la première fois depuis le 2 juin, la première cryptomonnaie repasse au-dessus de 71 000 dollars. Et, pour la première fois depuis le début du marché baissier en octobre, son cours évolue désormais au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours.

Ce qui a alimenté la hausse

Le mouvement a démarré hier en fin d’après-midi, lorsque le Trésor américain a annoncé qu’il allait racheter davantage d’obligations d’État à long terme. L’objectif est d’assurer le bon fonctionnement du marché. En conséquence, les taux sur les emprunts de longue maturité ont fortement reculé. Le dollar en a souffert, tandis que les actions, les métaux précieux et donc les cryptomonnaies en ont profité.

Dans la soirée, un sommet consacré aux cryptos s’est également tenu à la Maison-Blanche, où Donald Trump avait convié plusieurs grandes figures du secteur.

Le président a exprimé son soutien au CLARITY Act, a indiqué que le pays envisageait d’acheter des quantités « importantes » de Bitcoin et de cryptomonnaies, et a aussi fait bondir le jeton Hyperliquid (HYPE) en affirmant que les régulateurs travaillaient à une voie juridique pour la plateforme.