Pourquoi le marché crypto paraît aujourd’hui plus sain que le S&P 500

Le S&P 500 évolue à un niveau record, mais ce chiffre masque une faiblesse. Une grande partie de l’indice est portée par l’intelligence artificielle (IA), tandis que la plupart des actions s’inscrivent dans une tendance baissière.

Si le marché crypto reste encore loin de son sommet historique, l’immense majorité des actifs a renoué, après une longue période, avec une dynamique haussière.

Les géants de l’IA portent le S&P 500

Le S&P 500 suit les 500 plus grandes entreprises américaines. Plus une société est importante, plus son poids dans l’indice est élevé.

Les entreprises qui tirent directement profit de l’IA, comme les fabricants de puces et les géants du cloud, représentent ensemble 40 à 62 % de l’indice. Tout dépend de la définition que l’on donne à l’IA.

Ces entreprises génèrent bel et bien des revenus. Les géants de la tech investissent des centaines de milliards de dollars dans les centres de données, et ces dépenses se transforment en chiffre d’affaires pour des fabricants de puces comme Nvidia et AMD. Les groupes énergétiques en profitent aussi, car les centres de données consomment énormément d’électricité.

À elles seules, les dix premières capitalisations représentent environ 40 % de l’indice, a calculé J.P. Morgan. Au plus fort de la bulle Internet, autour de 2000, cette part dépassait à peine 26 %.

Cette concentration rend le S&P 500 vulnérable. Si quelques-uns de ces géants trébuchent, l’ensemble de l’indice peut être entraîné à la baisse.

Le reste de l’indice participe beaucoup moins à la hausse. Sur les 500 valeurs, 257 sont passées sous leur moyenne mobile à 200 jours. Cela signifie que leur tendance de long terme est orientée à la baisse.

Au cœur de l’été, environ 70 % des titres évoluaient encore au-dessus de ce seuil, selon la plateforme d’investissement GuruFocus. Ces derniers temps, le nombre d’actions tombant à leur plus bas annuel dépasse également celui des titres inscrivant un nouveau sommet.

Le phénomène joue dans les deux sens. Des éditeurs de logiciels comme Intuit ont perdu plus de la moitié de leur valeur cette année, par crainte que l’IA ne rende leurs produits obsolètes.

Et les fortes baisses ne se limitent pas au secteur technologique. Le fournisseur de données immobilières CoStar Group, le spécialiste des technologies médicales Boston Scientific et la marque de vêtements de sport Lululemon ont tous perdu environ la moitié de leur valeur cette année.

La conclusion est donc simple : derrière ce record, la plupart des actions américaines ne se portent pas si bien.

Le dégel de l’hiver crypto

L’année écoulée a été marquée par un hiver rigoureux sur le marché crypto, mais le froid s’est désormais nettement dissipé. Parmi les 100 plus grandes cryptomonnaies, 88 évoluent aujourd’hui au-dessus de leur moyenne mobile à 200 jours.

Il y a quelques mois, ce nombre se comptait encore sur les doigts d’une main. Dans le S&P 500, moins de 49 % des valeurs se situent actuellement au-dessus de ce seuil.

Vu de l’intérieur, le marché crypto apparaît donc en meilleure santé que la Bourse américaine. Le Bitcoin reste toutefois 32 % sous son record d’octobre de l’an dernier. Et pour la plupart des altcoins, comme XRP et Solana (SOL), les sommets sont encore bien plus éloignés.

« Si la demande liée aux ETF se maintient et que l’offre de stablecoins recommence à augmenter, le rally dispose d’une base solide », écrit Bernardo Brites, directeur général de Trace Finance.

Le changement de tendance dans l’univers crypto se voit aussi au fait que le cours du Bitcoin a reconquis plusieurs niveaux techniques importants. C’est notamment le cas de sa moyenne à 365 jours, après avoir évolué pas moins de 310 jours en dessous.

Le Bitcoin semble confirmer cette semaine la fin de sa baisse s’il parvient à rester au-dessus de 82 850 dollars. Cela marquerait le premier plus haut ascendant depuis octobre, tandis que de nombreux altcoins évoluent eux aussi désormais dans une tendance haussière.