Pourquoi le cours du Bitcoin ne monte-t-il pas alors que d’autres marchés brillent ?

Les minutes de la dernière réunion du FOMC laissent peu de place à l’optimisme quant à des baisses de taux rapides. La plupart des membres de la Fed estiment que de nouvelles baisses ne sont justifiées que si l’inflation continue de baisser de manière convaincante. Certains ont explicitement averti qu’un assouplissement prématuré augmente le risque de réancrage de l’inflation ou de remise en question de la crédibilité de la Fed.

Le marché a reçu ce message. Les prévisions pour une prochaine baisse de taux sont désormais repoussées au moins à mars 2026. Ainsi, le discours du “higher for longer”, qui concerne les taux d’intérêt, reste intact, malgré des signaux indiquant que les conditions financières s’assouplissent en coulisses. Ce n’est pas le type de nouvelles qui donne un nouvel élan au cours du Bitcoin.

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Liquidité mondiale à un niveau record

Simultanément, la liquidité mondiale a atteint un nouveau sommet historique. Selon les données d’Alpha Extract, environ 490 milliards de dollars ont récemment été ajoutés à la liquidité. Cette croissance provient de plusieurs sources :

• amélioration des conditions de collatéral dans le système financier

• flux fiscaux qui ressemblent de plus en plus à un assouplissement quantitatif furtif, une politique où les banques centrales augmentent leur bilan en achetant des actifs

• assouplissement coordonné dans plusieurs grandes économies

À cela s’ajoutent des dynamiques saisonnières. La Chine commence traditionnellement l’année par des injections de liquidité supplémentaires, tandis que les ajustements de réglementation autour des obligations d’État sur les bilans bancaires dans l’Ouest relâchent partiellement les freins sur le crédit.

Chez les analystes de la liquidité, le sentiment que la “liquidité mondiale va verticalement” prend de l’ampleur. Historiquement, c’est exactement le type d’environnement dans lequel les investissements à risque, y compris la crypto, ont tendance à bien performer à long terme.

Et pourtant, Bitcoin bouge à peine

Curieusement, cette réaction se fait attendre. Bitcoin se négocie depuis des semaines dans une fourchette étroite entre environ 85 000 et 90 000 dollars, avec de faibles volumes et une volatilité limitée. Le marché semble attentiste.

Ce décalage est caractéristique de ce cycle. La liquidité augmente, mais les taux d’intérêt restent élevés. L’incertitude réglementaire, une année 2025 difficile et le manque d’enthousiasme des particuliers font que le nouveau capital ne se dirige pas encore vers la crypto avec conviction.

En d’autres termes : le carburant est prêt, mais l’étincelle manque encore.

Pourquoi c’est particulièrement pertinent pour Bitcoin

Pour Bitcoin, ce contexte est crucial. Lors des cycles précédents, le cours réagissait rarement au moment des injections de liquidité elles-mêmes. Le mouvement ne venait que plus tard, lorsque les marchés acceptaient que les banques centrales doivent continuer à soutenir structurellement, malgré des discours sévères.

Le fait que la Fed ajoute de la liquidité tout en affirmant que ce « n’est pas un assouplissement » renforce à terme le récit dont Bitcoin tire profit : un système financier de plus en plus dépendant des interventions monétaires, tandis que la rareté reste rare.

Tant que le discours de “higher for longer” persiste, Bitcoin peut continuer à se consolider. Mais si la liquidité continue d’augmenter et que le stress économique ou financier devient à nouveau visible, l’attention se déplace souvent rapidement. Ce qui compte alors, ce n’est plus ce que disent les banques centrales, mais ce qu’elles font.

Et dans ce scénario, Bitcoin a historiquement tendance à réagir avec retard mais avec force.

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