Pourquoi le cours du Bitcoin est-il passé sous les 94 000 dollars la semaine dernière ?

Le cours du Bitcoin est passé le week-end dernier, pour la première fois depuis le début de l’année, sous les 94 000 dollars. Selon plusieurs acteurs du marché, ce repli ne s’explique pas par une cause unique, mais par une combinaison de sorties des fonds crypto, de ventes d’investisseurs de long terme et d’un sentiment détérioré sur les marchés financiers mondiaux.

Bitcoin a touché dimanche un creux intermédiaire à 93 029 dollars. Le marché crypto dans son ensemble a également reculé, passant de 3 700 milliards de dollars la semaine dernière à 3 200 milliards lundi, selon les chiffres de CoinGecko.

Pas de « grand choc », mais plusieurs petits

Selon Ryan McMillin, directeur des investissements chez Merkle Tree Capital, il n’y a pas eu un incident unique déclencheur de la chute. Il renvoie à des données on-chain montrant que des investisseurs de long terme prennent leurs bénéfices après une année solide, et cela intervient alors que le sentiment de marché est moins porteur qu’au début de 2025.

Par ailleurs, les ETF Bitcoin au comptant, gros acheteurs plus tôt dans l’année, enregistrent désormais des sorties nettes. Dans le même temps, les marchés mondiaux se montrent plus prudents, les anticipations de baisse des taux ayant de nouveau été repoussées.

Il n’y a pas si longtemps, la probabilité d’une baisse des taux de la banque centrale américaine le 10 décembre frôlait les 100 %. Désormais, l’outil indique une probabilité de seulement 43,9 % pour ce scénario.

« Des bitcoins dormants reviennent alors sur le marché, précisément au moment où la demande s’essouffle un peu », ajoute McMillin.

Les tensions géopolitiques pèsent sur le sentiment

D’autres acteurs du secteur pointent aussi des incertitudes plus larges. Matt Poblocki, le patron de Binance en Australie et en Nouvelle-Zélande, juge la volatilité actuelle « typique d’un marché encore en phase de maturation » et estime que les tensions géopolitiques tempèrent l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale.

Holger Arians, CEO de la société de paiements Banxa, fait le même constat : « Nous faisons face à plusieurs conflits géopolitiques non résolus, parfois en voie d’escalade. Dans le même temps, les valorisations tech ont continué de grimper. Un épisode d’aversion au risque était presque inévitable. »

Le rôle de la structure du marché et des cycles passés

Certains analystes renvoient aussi au fameux récit du cycle quadriennal autour de Bitcoin. Hunter Horsley, CEO de Bitwise, estime que ce narratif peut être auto-renforçant : des traders craignant une phase baissière vendent, ce qui accélère la chute.

Tom Lee de BitMine suggère que certains teneurs de marché font face à des problèmes de bilan et que des acteurs cherchent peut-être à provoquer des liquidations, un scénario qui se produit plus souvent sur des marchés tendus.

Les corrections restent normales en crypto

Malgré la baisse marquée, de nombreux analystes ne s’inquiètent pas pour le long terme. Poblocki affirme que de telles corrections font partie de tout marché : « Nous constatons que les investisseurs particuliers restent investis et se reportent sur de grandes capitalisations comme Bitcoin et Ethereum. C’est un signe de confiance. »

Arians observe la même dynamique. Il pense que le repli pourrait être temporaire, car les « fondamentaux du marché crypto sont plus solides que jamais ». Il cite une activité croissante sur les blockchains, le rôle grandissant des stablecoins et un intérêt accru des institutions financières traditionnelles.

« Un marché plus mûr que lors des cycles précédents »

McMillin abonde dans ce sens. Il souligne que, lors de cycles précédents, de fortes ventes de la part des détenteurs de long terme auraient entraîné un krach bien plus important.

« Lors des cycles précédents, un tel niveau de ventes aurait provoqué une chute de 70 à 80 %. Aujourd’hui, nous assistons à un repli bien plus modéré, car les ETF et d’autres canaux institutionnels offrent une profondeur suffisante pour absorber ces pièces », dit-il.

« C’est le signe d’un marché plus mature. »