Nvidia publie ses résultats cette semaine : forte pression sur le géant de l’IA

Pendant des années, Nvidia a été le moteur des records à Wall Street. La bourse a tourné à plein régime grâce à l’essor de l’intelligence artificielle, et Nvidia fournissait les puces indispensables. Mais alors que l’engouement pour l’IA se tempère, le doute s’installe.

Cette semaine, l’entreprise publie de nouveaux résultats trimestriels. Les investisseurs se posent une question : que se passera-t-il si même de bons résultats ne suffisent plus à faire grimper le cours ?

L’action évolue depuis des mois dans une fourchette étroite. Depuis le début du quatrième trimestre, Nvidia n’a progressé que légèrement, moins que l’indice S&P 500. Pour 2026, les gains restent limités. C’est surprenant pour une entreprise qui affichait encore récemment des hausses annuelles de plus de cent pour cent.

La pression sur Nvidia s’accentue

Selon les gestionnaires de fonds, les fondamentaux de Nvidia restent solides. La demande pour les puces IA est toujours forte et les analystes s’attendent à des chiffres dépassant encore les prévisions. Pourtant, le sentiment change. La confiance demeure, mais l’enthousiasme est moins évident qu’il y a un an.

Les investisseurs retirent leur argent des grandes entreprises technologiques. Pas parce que les perspectives sont soudainement mauvaises, mais en raison de l’ampleur des investissements dans l’IA. Des centaines de milliards de dollars sont investis dans les centres de données et les nouvelles infrastructures. De plus en plus d’investisseurs se demandent quand ces dépenses commenceront réellement à porter leurs fruits.

À cela s’ajoute une série d’incertitudes macroéconomiques. Les tensions géopolitiques augmentent, la croissance économique ralentit et l’inflation reste tenace. De nouveaux chiffres suggèrent que le marché du travail américain se stabilise. Par conséquent, la Réserve fédérale peut rester prudente avec les baisses de taux d’intérêt, ce qui pèse sur l’optimisme boursier.

Sur le plan politique, l’incertitude persiste également. La Cour suprême des États-Unis a annulé les droits de douane de Donald Trump. Cela semble favorable aux entreprises, mais crée en même temps une nouvelle incertitude sur la politique commerciale de la Maison-Blanche.

Dans ce climat, Nvidia doit non seulement bien performer, mais aussi convaincre. Les analystes tablent sur des chiffres solides et des prévisions à la hausse. Pourtant, le titre a chuté après les deux derniers rapports trimestriels. La barre est simplement extrêmement haute. Même du « bon » peut décevoir.

Valorisation en baisse, mais le doute persiste

Il y a cependant un point positif. La valorisation de Nvidia a considérablement chuté. L’action se négocie désormais à moins de 24 fois les bénéfices attendus. C’est proche du niveau le plus bas en cinq ans et bien en dessous de la moyenne d’environ 38 fois sur la même période.

Cela rend le titre sur le papier plus attractif qu’au sommet de la frénésie IA. Une valorisation plus basse pourrait ouvrir la voie à une nouvelle hausse, surtout si le PDG Jensen Huang parvient à regagner la confiance.

Mais cette confiance n’est pas acquise. Des concurrents comme AMD, Amazon, Broadcom et Alphabet développent rapidement leurs propres puces IA, notamment pour les applications d’inférence. Ce sont des puces que les modèles IA utilisent pour générer des réponses et des applications concrètes. C’est précisément là que réside la prochaine phase de croissance de l’IA.

Les investisseurs regardent donc non seulement les chiffres du dernier trimestre, mais surtout les perspectives. Nvidia peut-il conserver sa position dominante ? Le flux de commandes reste-t-il suffisamment fort pour justifier la croissance ? Ce sont les questions qui planent sur le marché.

Les conséquences dépassent une seule entreprise. Les « Magnificent Seven », les sept plus grandes entreprises technologiques des États-Unis, sont à la traîne depuis des mois par rapport au marché plus large. Si Nvidia convainc, cela pourrait redonner un nouvel élan au secteur. Mais en cas de déception, le doute autour de l’IA pourrait rapidement se transformer en une pression de vente plus large.

Comme l’a résumé un stratège de marché : si Nvidia éternue, Wall Street attrape un rhume.