Microsoft chute en Bourse et efface plus de 530 milliards de dollars, sa pire correction depuis 2008

Microsoft traverse son pire mois boursier depuis la crise financière de 2008. Ces dernières semaines, les investisseurs ont massivement vendu le titre, inquiets des milliards engagés dans l’intelligence artificielle et de la capacité de ces investissements à être rentabilisés. Depuis début juin, plus de 530 milliards de dollars de capitalisation boursière se sont envolés.

Malgré un léger rebond lundi, Microsoft reste en passe d’enregistrer sa plus forte baisse mensuelle en près de dix-sept ans.

Les investissements dans l’IA pèsent sur Microsoft

Microsoft mise résolument sur l’intelligence artificielle, avec des centaines de milliards de dollars d’investissements à la clé. Mais les investisseurs s’interrogent de plus en plus sur la rentabilité future de ces dépenses considérables. Dans le même temps, la crainte grandit que l’IA freine la demande pour les logiciels traditionnels, comme Word, Excel et les autres programmes de la suite Office.

« Il reste à voir si Microsoft Word ou Excel finiront par être rendus inutiles par l’IA », estime Jack Ablin, directeur de la stratégie d’investissement chez Cresset Wealth Advisors. « Mais l’ampleur des investissements inquiète clairement les investisseurs, d’autant que de nombreuses entreprises doivent s’endetter davantage pour les financer. »

Ces inquiétudes se sont encore renforcées fin avril, lorsque Microsoft a publié des chiffres de croissance décevants pour sa division cloud Azure. Le groupe a en outre annoncé qu’il investirait environ 190 milliards de dollars dans les infrastructures liées à l’IA d’ici fin décembre, un montant nettement supérieur aux attentes des analystes.

Selon Brad Reback, analyste chez Stifel, ces investissements massifs pèsent sur les marges bénéficiaires. Il a donc abaissé son objectif de cours sur Microsoft, de 415 à 400 dollars.

Une valorisation plus basse attire les chasseurs de bonnes affaires

La forte baisse du titre a nettement réduit la valorisation de Microsoft. L’action se négocie désormais à environ dix-neuf fois les bénéfices attendus sur les douze prochains mois. C’est moins que la valorisation moyenne du S&P 500 et très en dessous du multiple moyen d’environ vingt-sept fois les bénéfices auquel Microsoft s’est échangé au cours des dix dernières années.

Cette situation attire l’attention d’investisseurs connus. Michael Burry, devenu célèbre pour avoir anticipé avec succès la crise immobilière américaine et figure centrale du film The Big Short, a récemment acheté des options d’achat sur Microsoft arrivant à échéance en 2028. Son investissement a alimenté l’optimisme vendredi, faisant progresser le titre de plus de 5 %.

Tout le monde n’ose toutefois pas encore se positionner franchement. Keith Fitz-Gerald, de Fitz-Gerald Group, juge Microsoft attractif aux cours actuels, mais maintient volontairement une exposition limitée en raison des incertitudes entourant l’IA.

Selon lui, l’action pourrait finir par rebondir fortement si les investissements massifs dans l’IA se traduisent par une hausse des bénéfices. D’ici là, il s’attend à ce que le débat sur la valeur de l’IA continue de peser sur le cours de Microsoft.