Micron bondit de 16 %, SK Hynix et SanDisk s’envolent aussi

Les inquiétudes autour du rallye de l’IA ont été sérieusement bousculées cette semaine par Micron. Le fabricant américain de puces a publié des résultats trimestriels exceptionnellement solides, montrant que la demande de mémoire pour les centres de données dédiés à l’IA reste nettement plus forte que redouté.

Le bénéfice de Micron est près de quinze fois supérieur à celui d’il y a un an. Le chiffre d’affaires a bondi de près de 350 % pour atteindre 41,5 milliards de dollars.

Micron profite d’une pénurie mondiale de puces mémoire avancées, indispensables pour entraîner et faire tourner les grands modèles d’IA.

La mémoire devient le nouveau goulot d’étranglement

Ces dernières années, le rallye de l’IA a surtout tourné autour de Nvidia. Les puces graphiques étaient au cœur du récit : sans elles, pas de centres de données, pas d’entraînement de grands modèles de langage, et pas de révolution de l’IA.

Mais une partie de l’attention se déplace désormais vers la mémoire. Les puces dédiées à l’IA de groupes comme Nvidia et AMD ont besoin de mémoire à très haute bande passante pour traiter assez vite des volumes de données colossaux. Un marché dominé par un nombre limité d’acteurs, dont Micron, SK Hynix et Samsung.

SanDisk, par exemple, s’inscrit aussi aujourd’hui en hausse de plus de 5 %. Le segment de la mémoire regagne ainsi du terrain.

Les marges s’envolent

Cela se voit dans les marges. La marge brute ajustée de Micron est montée à près de 85 %, contre 39 % un an plus tôt. Pour le trimestre en cours, le groupe table même sur une marge d’environ 86 %.

Des niveaux généralement plus proches de ceux des éditeurs de logiciels que d’un fabricant de puces cyclique. De quoi mesurer à quel point la phase actuelle est atypique.

Historiquement, la mémoire est un marché volatil, où surcapacités et baisses de prix se succèdent régulièrement. Aujourd’hui, la dynamique s’est inversée : les clients veulent des garanties de livraison et sont prêts à payer cher pour les obtenir.

Les clients paient à l’avance

L’un des signaux les plus marquants est la signature par Micron de seize accords de long terme avec de grands clients. Pour la première fois, ces contrats incluent des prépaiements de plusieurs milliards de dollars afin de sécuriser les livraisons.

C’est un point clé. Cela signifie que les clients ne misent pas seulement sur des capacités futures : ils cherchent dès maintenant à les verrouiller. Pour Micron, c’est une visibilité bien plus grande sur la demande des prochaines années.

Cela confirme aussi que, pour les plus gros acheteurs, l’infrastructure d’IA n’est pas un simple effet de mode. Amazon, Meta, Microsoft et Alphabet investissent ensemble des centaines de milliards de dollars dans les centres de données, les puces et les infrastructures. Ils ne peuvent pas se permettre de manquer de composants critiques.

Les valeurs mondiales des semi-conducteurs se redressent

Les chiffres de Micron arrivent à un moment charnière. Ces derniers jours, les valeurs de semi-conducteurs étaient sous pression, entre prises de bénéfices, remontée des taux et doutes sur des valorisations élevées.

Mais les résultats de Micron remettent ce tableau en perspective. L’action a gagné près de 16 % en after-hours, effaçant les pertes subies plus tôt dans la semaine. En Asie, la réaction a été tout aussi nette : le Nikkei japonais a bondi de plus de 4 %, tandis que le Kospi sud-coréen a progressé de plus de 5 %.

SK Hynix a même grimpé de 13 %, porté notamment par un projet de cotation aux États-Unis visant à lever 29 milliards de dollars. Un signe que le thème de la mémoire pour l’IA reste très porteur.

Correction ou fin du marché haussier ?

La question est désormais de savoir si la récente vague de ventes sur les actions liées à l’IA marque une vraie rupture de tendance, ou s’il s’agit surtout d’une correction douloureuse au sein d’un marché haussier plus long.

Les chiffres de Micron plaident pour la seconde hypothèse. Certes, les valorisations sont élevées. Certes, les valeurs de semi-conducteurs peuvent corriger après des hausses spectaculaires. Et la remontée des taux reste un risque pour les actions de croissance.

Mais, sur le fond, la demande d’infrastructures d’IA ne s’est pas brisée. Mieux : les chiffres de Micron suggèrent que le goulot d’étranglement se déplace et s’accentue du côté de la mémoire.