L’IA propulse une envolée sans précédent des puces : pourquoi les investisseurs continuent d’acheter

Le poids de la technologie à Wall Street ne cesse de croître. Portées par l’explosion de la demande en infrastructures d’IA, les valeurs des semi-conducteurs comptent aujourd’hui parmi les grandes gagnantes de la Bourse.

Micron a désormais rejoint le cercle des entreprises valorisées à plus de 1 000 milliards de dollars en Bourse. Le titre a bondi de 730 % en un an. L’indice Philadelphia Semiconductor, plus large, a lui aussi connu une séquence spectaculaire, avec une hausse de 90 % sur les trois derniers mois.

Si les derniers jours ont été un peu moins favorables aux fabricants de puces, les replis de cours restent un phénomène normal en phase de marché haussier.

La tech domine la Bourse

L’essor des fabricants de puces a encore renforcé la domination du secteur technologique. Depuis l’entrée en Bourse de SpaceX, le top 10 des sociétés américaines cotées les mieux valorisées est, pour la première fois, entièrement composé d’entreprises technologiques.

Trois d’entre elles sont des spécialistes purs des semi-conducteurs. Mais, en réalité, les dix dépendent toutes des puces. Même les grands groupes du logiciel et du cloud conçoivent désormais leurs propres composants, la puissance de calcul étant devenue la principale matière première de l’IA.

La demande de puissance de calcul continue d’augmenter

Fait notable, cette nouvelle envolée des semi-conducteurs intervient alors que l’attention, dans l’IA, se déplace justement des infrastructures vers les usages : agents de développement, logiciels d’entreprise et modèles d’IA censés apporter une valeur concrète aux clients.

Or ce sont précisément ces usages qui alimentent la demande de puissance de calcul. À mesure que les agents d’IA exécutent davantage de tâches, l’utilisation de tokens augmente. Et plus le volume de tokens traités progresse, plus les besoins en centres de données, serveurs et puces sont importants.

Cela explique pourquoi les entreprises continuent d’investir dans de nouvelles capacités. xAI, la société d’Elon Musk, loue désormais de la capacité de centres de données notamment à Anthropic, Google et Reflection AI. Ensemble, ces contrats représenteraient environ 28 milliards de dollars par an, ce qui laisse entrevoir un amortissement très rapide des investissements déjà engagés.

L’offre peine à suivre

Reste à savoir si l’industrie des semi-conducteurs pourra tenir ce rythme. Samsung et SK Hynix ont annoncé cette semaine leur intention d’investir ensemble 600 milliards de dollars en Corée. Mais il faudra des années avant que ces nouvelles capacités soient disponibles.

ASML et TSMC demeurent également des goulets d’étranglement potentiels. Sans les machines d’ASML et les capacités de production de TSMC, la chaîne de valeur de l’IA ne pourra pas monter en puissance assez vite.

Dans le même temps, les sept plus grands exploitants de centres de données prévoient d’investir ensemble 848 milliards de dollars cette année, soit au moins cinq fois plus qu’en 2022.