Les stablecoins en plein essor, mais JPMorgan reste prudent

Les stablecoins connaissent une croissance rapide et sont de plus en plus souvent mentionnés comme une pierre angulaire du système financier de demain. Les banques et les décideurs politiques suivent de près cette évolution et travaillent également de plus en plus sur de nouvelles solutions. Pourtant, l’un des plus grands banques d’affaires du monde, JPMorgan, émet des doutes quant à l’étendue réelle de cette croissance.

JPMorgan tempère les attentes pour les stablecoins

Les analystes de JPMorgan prévoient que le marché des stablecoins n’atteindra pas les mille milliards de dollars déjà anticipés pour 2028, mais qu’il stagnera plutôt autour de 500 à 600 milliards de dollars.

Ils se démarquent ainsi des estimations optimistes d’autres acteurs comme Citi et Standard Chartered, qui visent une taille de marché allant jusqu’à 4 mille milliards de dollars.

Selon la banque, la croissance des stablecoins dépend encore en grande partie des applications au sein du secteur crypto lui-même, telles que le commerce de crypto, les dérivés et les prêts en finance décentralisée (DeFi). Malgré l’intérêt croissant pour les paiements en stablecoins, cela ne conduit pas automatiquement à une plus grande valeur de marché, selon les analystes.

La raison est technique : avec une utilisation croissante pour les paiements, c’est principalement la vitesse de circulation des stablecoins qui augmente. Cela signifie que les mêmes pièces sont utilisées plus fréquemment, sans qu’il soit nécessaire d’en mettre davantage en circulation.

Concurrence des banques et des banques centrales

JPMorgan souligne que les banques ne restent pas inactives. Au contraire, elles développent de plus en plus leurs propres solutions numériques. Ainsi, la banque a récemment lancé le JPM Coin.

Le JPM Coin est un « dépôt tokenisé » permettant aux clients institutionnels d’effectuer des paiements directement sur la blockchain. Ce n’est pas un stablecoin classique, mais une représentation numérique d’un dépôt bancaire que les clients détiennent chez JPMorgan.

Selon la banque, ces dépôts numériques constituent une alternative plus sûre aux stablecoins, qui sont exposés à des risques en cas de situations de stress, comme lorsque les utilisateurs échangent massivement leurs tokens. Ces risques sont, selon JPMorgan, plus faibles avec les dépôts tokenisés, car ils relèvent de la régulation bancaire directe.

Les initiatives des banques centrales constituent également une menace pour la croissance des stablecoins. Des projets comme l’euro numérique et le yuan numérique peuvent limiter la demande institutionnelle pour les stablecoins privés.

Nouvelle législation stimule l’adoption des stablecoins

Les stablecoins se développent rapidement, notamment grâce à une nouvelle législation en Europe et aux États-Unis. La réglementation européenne MiCA (Markets in Crypto-Assets) impose des règles plus strictes et apporte plus de clarté dans le secteur crypto.

Selon MiCA, les prestataires de services crypto doivent détenir une licence pour opérer dans l’UE. Les stablecoins reçoivent une attention particulière. Plus une monnaie est importante, plus les exigences en matière de réserves, de surveillance et de transparence sont strictes. L’objectif est de limiter les risques sans entraver l’innovation.

Cette influence est déjà palpable. Ainsi, il a été annoncé plus tôt ce mois-ci que dix banques européennes, dont ING et BNP Paribas, vont lancer une stablecoin adossée à l’euro via la nouvelle entreprise Qivalis afin de briser la domination des stablecoins américains. La monnaie devrait être lancée à la mi-2026, avec Amsterdam comme base.

Aux États-Unis, la législation sur les stablecoins progresse également. La loi GENIUS, signée en juillet, établit des règles claires pour les stablecoins adossés au dollar. Les émetteurs savent désormais exactement quelles exigences ils doivent respecter pour garantir une couverture adéquate de leurs devises, tandis que les utilisateurs bénéficient d’une meilleure protection.

Pour la première fois, les banques américaines seront bientôt autorisées à lancer leur propre stablecoin complet (autre que les dépôts tokenisés), grâce à une nouvelle proposition de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), l’organisme fédéral de garantie des dépôts. Ce plan constitue une étape cruciale dans la mise en œuvre de la loi GENIUS.

Western Union se lance dans les stablecoins

Que le marché des stablecoins soit désormais pris au sérieux au-delà du milieu crypto se confirme par les récentes initiatives de Western Union. Le grand fournisseur de services de paiement lance une nouvelle « carte stable » permettant aux consommateurs de se protéger contre l’inflation. La carte associe les montants transférés directement à une monnaie numérique stable.

En outre, l’entreprise travaille sur sa propre monnaie numérique et un réseau mondial (Digital Asset Network) pour intégrer les paiements en stablecoins avec les monnaies traditionnelles. Un élément clé de ce projet est une collaboration avec Solana (SOL) et Anchorage Digital, visant à développer un nouveau stablecoin (USDPT) pour un lancement prévu en 2026.