Les résultats de Micron dissipent les doutes : la demande liée à l’IA reste très forte

Micron a publié mercredi soir des résultats qui laissent peu de doute sur la vigueur de la demande de mémoire destinée à l’IA.

Le chiffre d’affaires et le bénéfice ont dépassé les attentes, les prévisions ont été relevées et les clients engagent des montants toujours plus importants pour garantir leurs approvisionnements futurs.

Plus important encore, Micron s’attend à ce que le marché de la mémoire soit encore plus tendu en 2027 et 2028 qu’aujourd’hui. Un signal particulièrement fort pour l’ensemble du cycle d’investissement dans l’IA.

Les clients s’engagent à hauteur de 32 milliards de dollars

Les clients de Micron ont porté leurs engagements financiers dans le cadre de contrats d’approvisionnement à long terme de 22 à 32 milliards de dollars. L’essentiel de cette somme prend la forme d’acomptes.

Les clients ne se contentent donc pas d’annoncer leur intention d’acheter des puces à l’avenir. Ils versent dès maintenant de l’argent pour s’assurer des capacités de production. Dans le même temps, le chiffre d’affaires restant à réaliser au titre des contrats est passé d’environ 100 à 150 milliards de dollars.

La mémoire devient le principal goulet d’étranglement

Selon Micron, la mémoire constitue désormais le principal frein à la croissance des centres de données dédiés à l’IA, devant l’alimentation électrique et les processeurs traditionnels.

La mémoire à haute bande passante, ou HBM, est particulièrement cruciale : les processeurs graphiques de Nvidia doivent pouvoir traiter d’immenses volumes de données à très grande vitesse.

Micron a déjà conclu des accords couvrant l’essentiel de sa production de HBM pour 2027. La pénurie risque donc davantage de s’aggraver que de se résorber.

Des prévisions à nouveau supérieures aux attentes

Pour le prochain trimestre, Micron prévoit un chiffre d’affaires d’environ 61,5 milliards de dollars, contre quelque 57 milliards attendus par les analystes. Le bénéfice ajusté par action prévu, à 38,15 dollars, dépasse lui aussi nettement le consensus de 35,40 dollars.

Le trimestre écoulé a également été solide. Le chiffre d’affaires a atteint 54,23 milliards de dollars, soit plus de quatre fois le niveau enregistré un an auparavant, dépassant les 51,07 milliards attendus.

Micron prévoit en outre une nouvelle année record en 2027, avec une croissance du chiffre d’affaires à chaque trimestre.

De nouvelles usines, mais pas de solution à court terme

Micron cherche à accroître ses capacités de production aussi rapidement que possible. Le groupe prévoit d’investir plus de 250 milliards de dollars aux États-Unis d’ici à 2035 et développe également de nouvelles capacités au Japon.

Mais la construction de nouvelles usines prend du temps. Les premières tranches de silicium issues de ces nouvelles capacités ne sont attendues que vers la mi-2027. Il faudra ensuite plusieurs trimestres pour que la production atteigne un niveau significatif. La pénurie pourrait donc persister encore quelque temps.

Un signal fort pour le cycle d’investissement dans l’IA

Ces résultats trimestriels correspondent précisément à ce qu’attendaient les investisseurs. Ces dernières semaines, les débats portaient largement sur un éventuel ralentissement des investissements massifs dans l’IA.

Pour l’heure, Micron montre plutôt l’inverse. Les commandes dépassent les capacités disponibles, les clients versent des milliards de dollars à l’avance et le groupe prévoit un marché encore plus tendu en 2027 et 2028.

Avec une hausse de moins de 1 %, la réaction du titre en Bourse a été étonnamment modeste. Sur le fond, ces résultats confirment néanmoins que la demande d’infrastructures dédiées à l’IA reste, à ce stade, particulièrement soutenue.