Les investisseurs sud-coréens se réfugient à Wall Street et misent toujours sur l’IA

Les investisseurs particuliers sud-coréens se tournent massivement vers les actions américaines.

En juillet, ils ont acheté pour environ 4,5 milliards de dollars nets d’actifs américains, alors que leur marché domestique subissait une nette correction. Fait notable, beaucoup n’ont guère modifié leur stratégie. Ils ne quittent pas le thème de l’IA : ils le déplacent simplement à Wall Street.

Des puces coréennes aux produits américains liés à l’IA

Selon les données du Korea Securities Depository, d’importants flux se sont dirigés en juillet vers les actions et ETF américains. Une partie notable de ces achats a même concerné les ADR américains de SK Hynix.

Le phénomène est d’autant plus singulier que les investisseurs sud-coréens peuvent acheter SK Hynix directement sur leur propre marché. Et même à une valorisation inférieure.

Ils ont pourtant acquis pour environ 840 millions de dollars de titres cotés aux États-Unis du fabricant de puces. Selon Owen Lamont, d’Acadian Asset Management, ces ADR se négociaient récemment avec une prime d’environ 10 % par rapport aux actions coréennes.

Son verdict est sans détour : une « absurdité totale ». Pour un investisseur sud-coréen, il existe en effet peu de raisons rationnelles d’acheter plus cher, via la cotation américaine, le même fabricant de puces coréen.

La spéculation s’intensifie

Selon Lamont, ces écarts de prix peuvent traduire une surchauffe spéculative. Ils rappellent des périodes passées où des actions très recherchées se négociaient sur différents marchés avec des écarts de valorisation inhabituels, notamment lors de la bulle Internet.

Les produits à effet de levier séduisent également les investisseurs sud-coréens. En juillet, quatre d’entre eux figuraient dans le top 10 des titres américains les plus achetés. Le plus populaire était SOXL, un ETF qui cherche à répliquer trois fois la variation quotidienne d’un indice américain des semi-conducteurs.

ProShares UltraPro QQQ et ProShares Ultra QQQ ont eux aussi été très recherchés. Il ne s’agit pas de placements défensifs, mais d’instruments destinés aux investisseurs qui veulent continuer à miser, avec effet de levier, sur la technologie, les puces et l’IA.

Même pari, autre marché

C’est là que se trouve le cœur du sujet. Les investisseurs sud-coréens ne semblent pas moins optimistes sur l’IA. Ils sont simplement devenus moins enthousiastes à l’égard du marché local après la correction.

Au lieu d’acheter des actions coréennes de semi-conducteurs ou des ETF locaux à effet de levier, ils se tournent désormais vers des actions américaines liées à l’IA, des ADR et des produits à levier.

Selon les analystes, il s’agit surtout d’un changement de support, et non de conviction. Le pari sous-jacent reste le même : le matériel lié à l’IA, les puces et la liquidité.

Wall Street peut-elle en ressentir les effets ?

Pour l’ensemble du marché américain, l’impact semble limité. Wall Street est immense et reste surtout dominée par les investisseurs institutionnels. Même des milliards venus de Corée du Sud pèsent relativement peu au regard des volumes quotidiens échangés aux États-Unis.

Mais sur certaines valeurs et sur des produits moins liquides, ces flux peuvent faire la différence. Les actions populaires liées à l’IA, les valeurs quantiques et les ETF à effet de levier pourraient notamment devenir plus sensibles aux entrées et sorties soudaines de capitaux.