Les entreprises d’IA en difficulté : « Les maillons faibles disparaîtront en 2026 »

Lors de cette saison des bénéfices, la majeure partie de la croissance provient à nouveau du secteur technologique, notamment des entreprises profitant de l’engouement autour de l’intelligence artificielle. Cependant, les stratèges estiment que cette focalisation unilatérale n’est pas tenable et que le marché s’élargira progressivement d’ici 2026.

Prévisions de bénéfices du S&P 500, les meilleures depuis 2021

D’après les analystes de Bank of America, les bénéfices combinés des entreprises du S&P 500 devraient augmenter d’environ 7 % au quatrième trimestre par rapport à l’année précédente. C’est légèrement inférieur aux presque 9 % suggérés par les données du marché, mais des révisions à la hausse pourraient améliorer ce tableau. Selon la banque, les prévisions de bénéfices et les perspectives d’entreprises sont les plus positives depuis 2021.

La saison des résultats aux États-Unis débute cette semaine avec JPMorgan Chase, suivie par les autres grandes banques de Wall Street.

La technologie reste le moteur, le reste à la traîne

Pour l’instant, la technologie demeure de loin le principal moteur des bénéfices. Les entreprises en dehors du secteur technologique et des « Magnificent Seven » n’affichent qu’une croissance des bénéfices d’environ 1 %, selon Bank of America. Cela montre à quel point le marché actuel est concentré.

Mais en se projetant en 2026, le tableau change. Les analystes constatent un regain d’optimisme pour les secteurs cycliques, en partie grâce à de possibles mesures de stimulation fiscale, des réductions d’impôts et une incertitude politique à l’approche des élections américaines de mi-mandat.

La croissance des bénéfices des plus grandes entreprises technologiques pourrait passer de 8 % en 2025 à 9 % en 2026. En dehors du secteur, on s’attend plutôt à une accélération, de 7 % à environ 11 %.

Valorisation en avance

Selon les données du marché, les bénéfices totaux du S&P 500 devraient augmenter de plus de 15 % en 2026 pour atteindre en moyenne 314 dollars par action. Cela implique que les actions se négocient actuellement à plus de 22 fois les bénéfices attendus pour les douze prochains mois, ce qui est historiquement une valorisation élevée.

Pourtant, des doutes subsistent quant à la capacité de toutes les entreprises liées à l’IA à répondre à ces attentes. Les analystes préviennent que 2026 pourrait être l’année où les acteurs les plus faibles seront éliminés.

« De nombreuses entreprises surfent sur la vague de l’IA, mais toutes ne parviendront pas à franchir le cap de la rentabilité », a déclaré Mark Malek de Siebert Financial. Il s’attend à ce qu’une partie des favorites actuelles du marché ne survivent pas l’année prochaine.

Séparation entre gagnants et perdants

Cette sélection semble déjà avoir commencé. Les entreprises ayant une capacité de revenu incertaine ont subi de lourdes pertes boursières. Ainsi, certains acteurs de l’infrastructure IA ont chuté de plusieurs dizaines de pourcents par rapport à leur pic. Même les poids lourds profitables n’échappent pas aux corrections : Nvidia est environ 10 % en dessous de son record, tandis que Meta Platforms a perdu près de 20 %.

Selon le BlackRock Investment Institute, si la technologie reste dominante, il y a plus de place pour la croissance des bénéfices en dehors du secteur. La croissance des bénéfices des « Magnificent Seven » reste forte avec environ 20 %, mais d’autres entreprises rattrapent leur retard.

Le marché s’élargit

Les analystes techniques voient désormais des signes d’une diffusion de la hausse. Tant le Dow Jones Industrial Average que le Dow Jones Transportation Average ont augmenté de manière significative ces derniers mois. Selon les indicateurs classiques du marché, cela suggère une hausse plus saine et plus large de la bourse.

Les gestionnaires de patrimoine voient également des opportunités en dehors des géants technologiques connus. Les petites et moyennes entreprises performent mieux que le secteur technologique, ce qui pourrait signifier que la forte concentration sur les actions liées à l’IA s’atténue progressivement.

La conclusion des analystes est prudemment optimiste : l’intelligence artificielle reste importante, mais 2026 pourrait être l’année où le marché se concentrera moins sur un seul récit et davantage sur une croissance des bénéfices plus fondamentale et diversifiée.