Le réseau Bitcoin se renforce, mais les flux vers les ETF marquent le pas

La valeur des capitaux réellement présents sur le réseau Bitcoin a augmenté de plus de 8 milliards de dollars la semaine dernière. Pourtant, la hausse des cours reste limitée, car les flux entrants des ETF et de grands acheteurs comme Strategy de Michael Saylor se sont taris ces dernières semaines. C’est ce qui ressort des données de CryptoQuant.

Selon l’analyse, la soi-disant ‘realized cap’ de Bitcoin — la valeur totale de toutes les pièces au prix de leur dernier mouvement — grimpe à 1,1 billion de dollars. Cela indique une nette hausse de l’activité chez les investisseurs et les mineurs, malgré le sentiment négatif qui domine le marché depuis le krach de 19 milliards de dollars survenu plus tôt en octobre.

Les ETF et Strategy restent en retrait

Le fondateur de CryptoQuant, Ki Young Ju, écrit que l’afflux récent provient surtout des entreprises disposant d’une trésorerie en Bitcoin et des fonds négociés en bourse (ETF). Pourtant, selon lui, le moteur du rebond n’a pas encore vraiment démarré.

“La demande est actuellement portée principalement par les ETF et Strategy”, explique Ju. “Mais tous deux ont ralenti leurs achats récemment. Si ces deux canaux repartent, le momentum du marché reviendra probablement.”

Bitcoin cote en ce moment autour de 107 500 dollars, tandis que la soi-disant realized price, le prix d’achat moyen de tous les Bitcoin en circulation, se situe désormais au-dessus de 110 000 dollars. Cela signifie que le réseau, dans son ensemble, devient plus rentable, mais que les flux externes de nouveaux capitaux restent en retrait.

Les mineurs montent en puissance malgré la faiblesse

Parallèlement, l’activité des mineurs de Bitcoin continue d’augmenter. Le hashrate, une mesure de la puissance de calcul du réseau, progresse régulièrement et constitue, selon Ju, un signal positif à long terme.

“La hausse du hashrate est un signe clairement haussier pour le développement futur de l’écosystème Bitcoin”, affirme l’analyste.

Le secteur du mining investit massivement. Ainsi, l’entreprise American Bitcoin, liée à la famille Trump, a récemment étoffé son parc avec 17 280 nouvelles puces de minage d’une valeur de 314 millions de dollars.

Le sentiment reste faible

Malgré l’activité accrue, le sentiment des investisseurs demeure morose. Selon l’indice Fear & Greed d’Alternative.me, le marché se trouve toujours en zone de peur, signe que les particuliers restent prudents après la forte correction de début octobre.

Même l’accord commercial conclu ce week-end par le président Donald Trump et le président chinois Xi Jinping n’a pas entraîné de retournement notable du sentiment.

Des analystes voient 140 000 dollars comme objectif possible

Pourtant, les stratèges de marché chez la plateforme crypto Bitfinex estiment qu’il reste des raisons d’être optimistes. Ils affirment que de nouveaux flux vers les ETF pourraient pousser le cours du Bitcoin en novembre vers 140 000 dollars.

“Notre scénario de base est que Bitcoin monte vers 140 000 dollars, et des afflux totaux dans les ETF entre 10 et 15 milliards de dollars ne seraient pas surprenants”, indiquent les analystes.

Selon eux, les catalyseurs d’une telle hausse seraient surtout des baisses de taux de la Réserve fédérale, un retour des flux vers les ETF et la saisonnalité favorable du quatrième trimestre.

Ils avertissent toutefois que des risques persistent, notamment en matière de droits de douane et de tensions géopolitiques.

Un marché en quête de direction

En résumé, les données on-chain montrent que le réseau Bitcoin se développe, mais que l’argent neuf des investisseurs institutionnels se fait encore attendre. Tant que les fonds et les grands acheteurs comme Strategy ne reprendront pas leurs achats, le rebond restera fragile.

Le fait que la “Bitcoin money vessel”, comme l’appelle Ki Young Ju, retrouve toute sa puissance dépendra d’une chose: le retour de la confiance, et de la liquidité.