Le Japon relève son taux directeur au plus haut depuis 31 ans, le Bitcoin grimpe

La Banque du Japon (BoJ) a relevé vendredi son taux directeur de 0,25 point de pourcentage, à 1,25 %. Le taux japonais atteint ainsi son plus haut niveau depuis 31 ans. Le bitcoin (BTC) a réagi favorablement, remontant autour de 77 400 dollars peu après la décision.

Cette réaction peut surprendre, car une hausse des taux au Japon est généralement perçue comme un risque pour les marchés financiers. Pendant des années, les investisseurs ont pu emprunter des yens à faible coût pour placer ces fonds, notamment dans les actions américaines et d’autres actifs risqués. Avec la remontée des taux japonais, cette stratégie devient moins attractive.

Pour l’heure, le marché semble toutefois peu s’en inquiéter. Le cours du bitcoin s’est repris après un point bas nocturne autour de 76 200 dollars, avant de franchir plus nettement le seuil des 77 000 dollars après la décision de la Banque du Japon.

Le Japon porte ses taux à leur plus haut niveau depuis 1995

Cette hausse des taux était largement anticipée. La Banque du Japon s’inquiète surtout de la persistance de l’inflation. La hausse des prix de l’énergie et le renchérissement des importations pourraient à nouveau pousser l’inflation au-dessus de l’objectif de 2 %.

Il s’agit du deuxième relèvement en trois mois. Le Japon poursuit ainsi le retrait progressif de la politique monétaire ultra-accommodante menée ces dernières années. Le taux directeur s’établit désormais à 1,25 %, son plus haut niveau depuis 31 ans.

Le yen ne s’est pourtant pas apprécié après l’annonce. La devise japonaise a au contraire cédé du terrain face au dollar américain. Peu après la décision, il fallait environ 157,28 yens pour un dollar, contre 156,20 yens auparavant.

Pourquoi les taux japonais comptent pour le bitcoin

Le Japon joue depuis des années un rôle particulier sur les marchés financiers internationaux. Grâce à des taux extrêmement bas, les investisseurs pouvaient emprunter des yens à moindre coût, puis placer ces capitaux dans des pays offrant des taux et des rendements potentiels plus élevés.

Cette stratégie est connue sous le nom de carry trade.

Lorsque les taux japonais remontent ou que le yen s’apprécie brusquement, cette mécanique peut se retrouver sous pression. Les investisseurs peuvent alors décider de réduire leurs positions et de rapatrier au Japon les capitaux empruntés. Cela peut provoquer une pression vendeuse sur les actions, les obligations, mais aussi sur le bitcoin.

En août 2024, les marchés ont montré à quelle vitesse ce phénomène pouvait se produire. Le débouclage soudain de ce type de positions avait alors été cité parmi les facteurs ayant contribué à une forte baisse des marchés actions et du marché des cryptomonnaies.

Pour l’instant, le risque semble toutefois contenu. Même après le dernier relèvement, le taux japonais s’établit à 1,25 %. Il reste donc nettement inférieur à celui des États-Unis.

L’écart avec les taux américains reste important

La Réserve fédérale américaine (Fed) a elle aussi relevé ses taux de 0,25 point de pourcentage plus tôt cette semaine. Le taux directeur aux États-Unis se situe désormais dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %.

L’écart avec le Japon reste ainsi d’au moins 2,5 points de pourcentage. Il demeure donc intéressant pour les investisseurs d’emprunter à faible coût en yens et de placer ces fonds ailleurs, avec un rendement plus élevé.

La situation pourrait évoluer plus tard dans l’année si les deux banques centrales poursuivent leurs hausses de taux. Selon la source citée, Goldman Sachs et Morgan Stanley s’attendent à ce que la Fed relève de nouveau ses taux en octobre.

Pour le bitcoin, cela crée une configuration particulière. Les taux japonais continuent de monter, mais l’écart avec les États-Unis reste pour l’instant important. La première réaction du marché à la décision a en tout cas été positive : le BTC est passé d’environ 76 200 dollars à 77 400 dollars.