Le géant du Bitcoin, Strategy, se prépare à un long hiver crypto avec une réserve de plusieurs milliards

Strategy, le plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse, n’a pas acheté de Bitcoin (BTC) cette semaine mais a considérablement augmenté sa réserve en dollars. Selon la banque d’affaires TD Cowen, la nouvelle réserve en liquidités est suffisamment grande pour permettre à l’entreprise de traverser une possible « crypto hiver » sans avoir à se séparer de ses pièces.

La réserve couvre les intérêts et les dividendes

Hier, Strategy a annoncé que sa réserve de dividendes et de liquidités a été augmentée de 748 millions de dollars, portant le total de la réserve en dollars à environ 2,2 milliards de dollars. L’argent a été levé par la vente d’actions ordinaires.

Selon les analystes de TD Cowen, la nouvelle réserve en dollars est largement suffisante pour couvrir toutes les obligations d’intérêts et de dividendes pour environ 32 mois. Cela inclut notamment les intérêts sur les dettes en cours et les dividendes sur les actions préférentielles.

« Cette démarche souligne la solidité du bilan et devrait dissiper les inquiétudes sur la viabilité de l’entreprise, même dans un scénario de ‘crypto hiver’ prolongé, » écrivent les analystes dirigés par Lance Vitanza.

Selon la banque, le moment est bien choisi. « Renforcer la liquidité en période de tension est toujours judicieux, à notre avis, » déclare TD Cowen. « Nous pensons que tous les acteurs de Strategy se trouvent matériellement en meilleure posture grâce à ces actions. »

Moins de risque de vente forcée de Bitcoin

Avec la forte baisse du cours du Bitcoin, une grande inquiétude a émergé quant à la possibilité que Strategy doive liquider une partie de ses réserves.

Le PDG Phong Le a déclaré il y a quelque temps dans un podcast que la vente de Bitcoin serait « mathématiquement justifiée » si la valeur boursière de Strategy tombait en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin. La nouvelle réserve est précisément destinée à éviter ce scénario. Strategy utilise cette marge de sécurité pour éviter de devoir lever de nouveaux capitaux à des moments défavorables.

En ayant déjà couvert les intérêts et les dividendes, Strategy gagne du temps. Les investisseurs sont moins enclins à craindre des problèmes de liquidité, réduisant ainsi le risque que la valeur de marché tombe en dessous de la valeur des réserves de Bitcoin.

TD Cowen réaffirme sa recommandation d’achat pour Strategy et maintient un objectif de cours de 500 dollars pour les douze prochains mois. Cela représente près de 200 % au-dessus du cours actuel d’environ 165 dollars.

« Avec une potentielle augmentation vers notre objectif de cours, nous reconnaissons que cela peut sembler ‘hors contexte’, » écrivent les analystes. Néanmoins, ils jugent l’objectif réaliste compte tenu de « l’effet de levier inhérent au prix du Bitcoin » et de la grande volatilité tant du Bitcoin que de l’action Strategy.

Vers un ‘printemps crypto’

Strategy détient actuellement 671 268 Bitcoins, soit une valeur de plus de 59 milliards de dollars. TD Cowen prévoit que cela pourrait atteindre environ 835 000 Bitcoins d’ici la fin de 2027.

La banque perçoit même une lueur d’espoir au bout du tunnel. La Réserve fédérale américaine sollicite publiquement des avis sur un compte de paiement spécial pour certaines institutions, potentiellement aussi pour les entités liées aux cryptomonnaies.

« Par conséquent, un ‘printemps crypto’ nous paraît au moins aussi probable, » déclare TD Cowen. Cela fait allusion à une reprise.