Le géant du Bitcoin Strategy balaie les critiques : inébranlable même à 25 000 $

Malgré une forte chute du cours de l’action et le risque d’être retirée des indices MSCI, Strategy reste financièrement très solide. Même avec un prix du Bitcoin (BTC) à 25 000 dollars, l’entreprise assure qu’il n’y aurait aucun problème.

Bilan solide et structure de dette robuste

Depuis longtemps, Strategy, la célèbre société de trésorerie en Bitcoin de Michael Saylor, suscite de vives inquiétudes. Les critiques s’interrogent notamment sur ce qui se passerait si le cours du Bitcoin chutait fortement. L’entreprise serait-elle alors contrainte de vendre ses BTC à perte et de provoquer un effondrement du cours ?

Selon une déclaration récente publiée sur X, le bilan de Strategy est solide, même en cas de forte correction du cours du Bitcoin. L’entreprise détient actuellement 649 870 BTC, pour une valeur de marché de plus de 56,9 milliards de dollars. Elle est ainsi le plus grand détenteur de Bitcoin coté en Bourse au monde.

À combien s’élève la dette de Strategy ?

Strategy dispose de 8,2 milliards de dollars de dette convertible, avec des échéances comprises entre 2028 et 2032. Une dette convertible est un type de financement contracté par une entreprise, généralement sous forme d’obligations ou de prêts, qui offre au créancier la possibilité de convertir cette dette en actions de la société.

La dette convertible totale de Strategy est actuellement couverte 6,9 fois par les réserves de BTC. Même dans un scénario où le prix du BTC tomberait à 25 000 dollars, la couverture resterait à 2,0 fois, bien au-dessus du minimum requis.

En plus de cette dette, l’entreprise a émis pour 7,8 milliards de dollars d’actions préférentielles, réparties sur cinq séries. Celles-ci sont couvertes par ce que la société appelle un BTC Rating de 3,6 fois. Au total, les engagements inscrits au bilan s’élèvent à 15,99 milliards de dollars, couverts par un BTC Rating combiné de plus de 3,5 fois. 

Pression du marché, menace sur les indices et ajustements stratégiques

Malgré un bilan solide et un niveau d’endettement relativement faible, l’action Strategy (MSTR) a perdu environ 50 % depuis début octobre. Parallèlement, l’entreprise est dans le viseur de MSCI, qui examine la possibilité d’exclure des indices les sociétés dont plus de 50 % des actifs sont en devises numériques. Une décision est attendue le 15 janvier 2026. 

En dépit de la pression sur l’action MSTR et des incertitudes qui pèsent sur l’avenir, Strategy ne semble guère s’en inquiéter. La semaine dernière encore, l’entreprise réaffirmait sa confiance inébranlable dans Bitcoin :

« Au cœur de la pire phase du crypto winter de 2022, notre prix d’achat moyen était de 30 000 dollars, alors que BTC se négociait près de 50 % en dessous, autour de 16 000 dollars. Qu’avons-nous fait ? Nous en avons acheté davantage. »