Le géant Bitcoin Strategy reste dans le Nasdaq 100, mais les critiques s’intensifient

Strategy reste une composante du Nasdaq 100. Le géant du Bitcoin a réussi à passer la révision annuelle de l’indice technologique prestigieux, passant ainsi son premier grand test de résistance depuis son entrée en décembre dernier.

Strategy survit parmi les géants en chute

D’après Reuters, plusieurs noms célèbres ont dû céder leur place cette fois-ci, parmi lesquels Biogen, Lululemon et Trade Desk. Strategy a tenu bon, malgré son profil exceptionnel d’entreprise cotée avec une énorme position en Bitcoin.

Fin 2020, Strategy a marqué l’histoire en devenant la première société cotée à investir dans Bitcoin (BTC). Alors que de plus en plus d’entreprises ont suivi le mouvement en intégrant la monnaie numérique à leur bilan, ce fournisseur de logiciels (qui est de plus en plus perçu comme un véhicule Bitcoin) n’a jamais cédé sa place de leader.

Avec 660 624 Bitcoins, valorisés à près de 60 milliards de dollars, aucune autre entreprise n’atteint ce niveau.

Malgré cette bonne nouvelle, l’action de Strategy a chuté hier de près de 4 %. Sur le mois passé, elle affiche une baisse de plus de 15 %, et sur les six derniers mois, elle chute même de 54 %.

Cela alimente les critiques sur le modèle économique de l’entreprise. La valeur du groupe est maintenant inférieure à celle de son stock total de Bitcoin. Le PDG Phong Le a récemment expliqué qu’il pourrait être « mathématiquement justifié » de vendre du Bitcoin dans une telle situation.

Ce n’est pas par manque de confiance dans la cryptomonnaie, mais parce que l’entreprise a aussi des obligations régulières. Il s’agit des intérêts de la dette, du remboursement des obligations et des paiements aux détenteurs d’actions préférentielles.

Si le cours de l’action chute trop, lever de nouveaux fonds via la bourse devient compliqué. S’il n’y a pas suffisamment de liquidités disponibles, la vente de Bitcoin peut s’avérer nécessaire pour honorer ces engagements.

Pour retarder autant que possible ce scénario, Strategy a constitué une réserve en dollars de 1,44 milliard de dollars. Cette réserve de liquidités est destinée à couvrir douze mois de dividendes et d’intérêts.

Si Strategy était exclu du Nasdaq 100, cela pourrait générer une énorme pression à la vente. En effet, les grands fonds de pension et les ETF suivent automatiquement cet indice. En cas d’exclusion, nombreux sont les fonds qui se voient obligés de réduire leur position. Pendant ce temps, l’entreprise attend toujours d’intégrer le S&P 500.

MSCI, la prochaine menace

Un autre facteur d’incertitude pèse sur Strategy. L’indexeur MSCI envisage d’exclure de ses indices les entreprises ayant plus de 50 % de crypto-monnaies dans leur bilan.

Strategy s’oppose fermement à ce projet. Dans une lettre à MSCI, Michael Saylor et Phong Le affirment que l’entreprise n’est pas un fonds d’investissement passif, mais une société opérationnelle qui collecte et utilise activement le capital.

La décision finale de MSCI est attendue pour la mi-janvier. JPMorgan a averti récemment qu’une exclusion pourrait entraîner des ventes forcées d’actions Strategy d’environ 2,8 milliards de dollars.