Le fonds souverain sud-coréen renforce ses positions en Bitcoin malgré la chute des cours

Le National Pension Service (NPS) de Corée du Sud, qui gère plus de 1 000 milliards de dollars, est le troisième plus grand fonds de pension public au monde. Ironiquement, au milieu de l’une des baisses les plus marquées de ces dernières années, le fonds a accru son exposition au Bitcoin.

Augmentation de la participation, baisse de la valeur

Au quatrième trimestre 2025, le NPS a augmenté sa participation dans Strategy de 20 %, selon un rapport 13F auprès du régulateur américain. La période était particulièrement intéressante puisque, durant cette même période, le Bitcoin est passé d’environ 126 000 dollars à 88 000 dollars. Actuellement, le Bitcoin s’échange autour de 67 000 dollars.

Au 31 décembre 2025, le NPS détenait 614 409 actions Strategy, avec une valeur estimée à environ 93 millions de dollars. Cela représente une hausse de plus de 100 000 actions par rapport au troisième trimestre.

Pourtant, la valeur de cette participation a chuté de manière significative. Au deuxième trimestre 2025, elle valait encore environ 205 millions de dollars. Cette forte baisse reflète la chute du cours de Strategy, qui suit de près celui du Bitcoin.

Strategy détient plus de 700 000 Bitcoins dans son bilan et est reconnu comme le plus grand détenteur de Bitcoins d’entreprise au monde. Ainsi, l’action fonctionne comme un levier sur le cours du Bitcoin, avec des effets dans les deux sens.

Quatre actions crypto, toutes en baisse

Strategy n’est pas la seule action liée aux cryptomonnaies dans le portefeuille du NPS. Le fonds détient également des participations dans :

• Coinbase
• Robinhood Markets
• Block Inc.

Ensemble, ces quatre positions valaient environ 438 millions de dollars fin 2025. Sur la base des cours récents, leur valeur est descendue à environ 338 millions de dollars, soit une baisse d’environ 23 % depuis le début de l’année et même de 44 % depuis le pic du troisième trimestre 2025.

Robinhood est actuellement la plus grande position crypto au sein du portefeuille, malgré une baisse d’environ 30 % depuis la fin de 2025.

Pas de pari officiel sur le Bitcoin

Il est intéressant de noter que le NPS affirme ne pas faire d’investissement direct dans les actifs numériques. Les participations dans ces entreprises sont le résultat du suivi d’indices boursiers internationaux, tels que les indices MSCI, où ces sociétés sont incluses.

En d’autres termes, il ne s’agit pas officiellement d’une stratégie active sur le Bitcoin, mais d’une gestion passive d’indices.

Cependant, l’exposition est bien réelle. Avec Strategy uniquement, le NPS a une exposition indirecte équivalente à environ 1 800 Bitcoins. C’est substantiel, même pour un fonds de cette envergure.