Le cuivre bat un record, Michael Burry (« Big Short ») parie sur une pénurie

Le prix du cuivre a inscrit hier un nouveau record à New York. La crainte de droits de douane américains et la baisse des stocks en Chine soutiennent le métal rouge.

La flambée récente a également attiré Michael Burry, l’investisseur rendu célèbre par « The Big Short ». Le prix recule aujourd’hui sous l’effet d’un dollar plus fort, mais Burry raisonne à plusieurs années.

se positionne précisément aujourd’hui, avec un horizon de plusieurs années.

Le cuivre atteint un record à New York

Sur le marché américain des contrats à terme Comex, le cuivre a grimpé mardi jusqu’à un record de 6,9285 dollars la livre, soit environ 454 grammes.

Sur le London Metal Exchange (LME), la place qui sert de référence mondiale, le cuivre a progressé pour la sixième séance consécutive, à 14.748,50 dollars la tonne. Son record du 10 septembre s’établit à 14.875 dollars.

En équivalent tonne, le prix du cuivre à New York ressort à environ 15.270 dollars, soit plus de 500 dollars de plus qu’à Londres. Cette prime traduit un pari sur Donald Trump.

Les négociants anticipent l’instauration par le président américain de droits de douane sur le cuivre raffiné. Ils expédient donc autant de métal que possible vers les États-Unis, ce qui raréfie l’offre ailleurs.

En Chine, les industriels constituent des stocks de cuivre en prévision des congés du début octobre. Selon Shanghai Metals Market, les stocks à Shanghai sont tombés à 43.900 tonnes, leur plus bas niveau depuis 2023.

Le dollar fort pèse sur les prix aujourd’hui

Ce matin, le cuivre a cédé jusqu’à 0,8 % à Londres. Vers 5 h 30, heure de Paris, le métal s’échangeait à 14.650 dollars la tonne.

Des responsables de la banque centrale américaine, dont Tom Barkin, président de la Fed de Richmond, mettent en garde contre une inflation persistante.

Pour le cuivre, l’effet est double. Des taux plus élevés renforcent le dollar, ce qui renchérit le cuivre pour les acheteurs hors des États-Unis. Dans le même temps, un financement plus coûteux freine la demande de métaux industriels.

Le scénario de pénurie a lui aussi son revers. La production minière a reculé de 1,1 % au premier semestre, mais le marché du cuivre raffiné affichait, selon l’International Copper Study Group, un excédent d’environ 131.000 tonnes.

Le problème tient surtout à la localisation du cuivre disponible.

Pourquoi Michael Burry achète du cuivre

Michael Burry, connu pour son pari contre le marché immobilier américain en 2008, estime que les nouvelles mines ne suivront pas la demande de cuivre. Il a donc acheté des actions Ero Copper (ERO), un producteur de cuivre et d’or au Brésil.

Sur son Substack , il prend ses distances avec l’effervescence autour de l’IA, mais voit dans le cuivre un gagnant discret. Selon lui, tous les acteurs de cet écosystème auront besoin de très grandes quantités de cuivre.

Il s’appuie sur les travaux de Torsten Slok, économiste en chef du gestionnaire d’actifs Apollo. Les grandes découvertes d’au moins 500.000 tonnes sont passées de plus de dix par an à une ou deux. En 2025, il n’y en a eu aucune.

Selon Burry, il faut environ 18 ans avant qu’un nouveau gisement ne produise du cuivre, tandis que la demande liée aux centres de données pour l’IA apparaît déjà en deux à trois ans.

Burry reconnaît toutefois qu’une partie de la hausse repose sur une interruption temporaire de l’offre. L’action Ero a tout de même bondi de plus de 7 % mardi après la publication de sa position.

Cette semaine, les opérateurs suivront la rencontre entre Trump et le président chinois Xi Jinping. Pour le prix du cuivre, l’enjeu central reste les droits de douane : s’ils sont abandonnés, la raison d’acheminer le métal vers les États-Unis disparaîtra et la prime observée à New York s’érodera.