L’argent a perdu la moitié de sa valeur depuis son record, mais l’IA ouvre une nouvelle fenêtre aux mineurs

Le cours de l’argent a connu de fortes variations cette année. Après avoir atteint un record d’environ 120 dollars l’once, il est retombé autour de 63 dollars. Le repli depuis le sommet est marqué, même si l’argent reste à un niveau historiquement élevé.

Cette situation ravive l’intérêt pour les groupes miniers spécialisés dans l’argent. Ils pourraient fortement en profiter si les cours se maintiennent à ces niveaux élevés tandis que l’offre reste inférieure à la demande. Dans le même temps, l’intelligence artificielle (IA) pourrait apporter un nouvel élan. Centres de données, puces et réseaux électriques consomment toujours plus de métaux industriels, dont l’argent.

La hausse de l’argent peut rapidement doper les bénéfices des mineurs

Les sociétés minières sont susceptibles de bénéficier de manière disproportionnée d’une hausse du cours de l’argent. Une fois une mine en activité, une grande partie des coûts évolue en effet moins vite que le prix de vente du métal. Lorsque l’argent s’apprécie, une part relativement importante des revenus supplémentaires peut donc se retrouver dans les marges et la rentabilité.

Heather White, directrice générale de Sunshine Silver Mining & Refining, estime que les producteurs entrent dans une période plus favorable.

« La demande dépasse aujourd’hui très largement l’offre. Même si tous les développeurs de projets argentifères tenaient leurs prévisions et lançaient effectivement leur production, nous ne pourrions toujours pas combler entièrement ce déficit », a-t-elle déclaré à Kitco.

Selon Heather White, l’argent semble en outre être entré dans un nouveau régime de prix. Pendant des années, le métal a évolué autour de 20 dollars l’once. À plus long terme, elle juge réaliste une fourchette de 40 à 50 dollars. Le cours actuel se situe même nettement au-dessus de ce niveau.

Un risque important demeure toutefois. Le cours de l’argent pourrait encore reculer depuis ses niveaux actuels. Les métaux précieux évoluent souvent par longs cycles, avec des corrections parfois sévères. Malgré des fondamentaux solides, un nouveau record à court terme ne semble donc pas acquis.

L’IA accroît la demande d’argent physique

C’est surtout la combinaison entre électrification et IA qui pourrait devenir déterminante pour les producteurs d’argent. Les nouveaux centres de données n’ont pas seulement besoin de puces : ils nécessitent aussi d’énormes volumes d’électricité, d’infrastructures réseau et de composants électroniques. L’argent y joue un rôle important grâce à son excellente conductivité électrique.

Dans le même temps, l’offre ne peut pas être augmentée du jour au lendemain. Développer ou relancer des mines prend des années. Les capacités de raffinage disponibles peuvent également constituer un goulet d’étranglement. Selon Heather White, environ 70 % des capacités mondiales de raffinage de l’argent se trouvent hors des États-Unis.

Les mineurs d’argent se trouvent ainsi dans une position particulière. Le cours du métal est historiquement élevé, la demande industrielle progresse et les nouveaux approvisionnements mettront des années à arriver. Les sociétés minières peuvent donc réagir très fortement aux prochains mouvements du prix de l’argent, à la hausse comme en cas de nouveau repli marqué.