SanDisk bondit de 79 % en deux semaines et vise une marge brute de 80 %

L’action SanDisk (SNDK) a bondi de près de 14 % vendredi dernier, après la présentation par le groupe, lors de son Investor Day, d’un carnet de commandes d’environ 94 milliards de dollars. Le fabricant de puces s’est aussi fixé pour objectif d’atteindre une marge brute d’environ 80 % à l’horizon de l’exercice 2030. Le titre progresse encore nettement aujourd’hui.

Les centres de données dédiés à l’IA dopent la demande de puces de stockage

Le président-directeur général David Goeckeler a profité de cette réunion à Manhattan pour souligner que le plan de redressement engagé depuis dix-huit mois commençait à porter ses fruits. Ces annonces interviennent à un moment important, après plusieurs semaines de pression sur le titre.

SanDisk a été scindé de Western Digital en février 2025, avant d’être coté séparément en Bourse peu après. L’entreprise se concentre sur la mémoire flash NAND et les disques SSD, au moment même où les centres de données dédiés à l’IA ont des besoins croissants en capacités de stockage rapides.

Cette demande se traduit désormais par un carnet de commandes exceptionnellement élevé. Huit clients représentent à eux seuls 93,9 milliards de dollars de contrats, dont 91,1 milliards doivent encore être comptabilisés en chiffre d’affaires.

David Goeckeler vise également une marge brute proche de 80 %. Autrement dit, SanDisk entend conserver environ 80 dollars sur chaque tranche de 100 dollars de chiffre d’affaires, une fois les coûts directs de production payés.

Depuis le début de l’année, l’action affiche désormais une hausse de plus de 571 %, ce qui en fait l’une des meilleures performances du S&P 500. Aujourd’hui, le titre gagne encore pas moins de 9 %.

L’action se négocie actuellement autour de 1 790 dollars, après être brièvement repassée sous les 1 000 dollars fin juillet. Elle a ainsi progressé de 79 % en un peu plus de deux semaines.

SanDisk veut réduire sa dépendance aux cycles des semi-conducteurs

Historiquement, le marché de la NAND — des puces destinées au stockage de données — est très cyclique. Les périodes de pénurie et de prix élevés sont régulièrement suivies de phases de surcapacité et de fortes baisses des prix.

SanDisk cherche à réduire cette vulnérabilité grâce à des contrats de long terme et à des marges plus élevées. Outre une marge brute d’environ 80 %, l’entreprise vise, à l’horizon 2030, des marges opérationnelles d’environ 75 %, qui intègrent également les frais d’exploitation.

Selon David Goeckeler, les dix-huit derniers mois ont surtout servi à reconstruire les bases. D’après lui, la phase de véritable création de valeur doit désormais commencer.

Les analystes restent majoritairement positifs sur le titre. Seize recommandent l’action à l’achat, trois la jugent en « surperformance » et trois conseillent de la conserver.

Des risques subsistent toutefois. Une partie du marché redoute que la valorisation actuelle intègre déjà plusieurs années de marges exceptionnellement élevées. Si la demande de mémoire NAND venait à faiblir, la valeur de l’action pourrait rapidement reculer.

Pour l’heure, l’immense carnet de commandes offre à SanDisk une visibilité rare dans le secteur des mémoires : plusieurs dizaines de milliards de dollars de chiffre d’affaires futur. De quoi donner au groupe une base très solide pour les prochaines années.