L’action SanDisk a bondi de 2 900 % : peut-elle encore monter ?

L’action Sandisk (SNDK) s’est imposée en un an comme l’une des valeurs les plus remarquées de la Bourse américaine. La forte demande en mémoire liée à l’intelligence artificielle a donné au groupe un élan inédit. Les investisseurs entrés tôt au capital ont ainsi vu leur mise s’apprécier de façon spectaculaire.

La grande question n’est plus de savoir si Sandisk profite de la vague de l’IA, mais combien de temps son rythme de croissance actuel pourra durer. Les perspectives du marché de la mémoire restent solides, tandis que la valorisation du titre demeure, fait notable, inférieure à la moyenne du secteur technologique.

L’IA dope la croissance de Sandisk

Sandisk est surtout connu comme fabricant de mémoire flash NAND. Ce type de mémoire sert notamment au stockage de volumes massifs de données dans les centres de données. C’est précisément sur ce segment que la demande a fortement accéléré ces derniers mois, avec l’expansion rapide des infrastructures d’IA.

L’entreprise présente par ailleurs un parcours boursier particulier. Western Digital avait racheté Sandisk en 2016, avant de décider de le scinder début 2025. Depuis, Sandisk est de nouveau coté en Bourse comme société indépendante.

Ce retour est intervenu au bon moment. Les grands groupes technologiques consacrent des montants toujours plus importants aux centres de données et aux autres infrastructures nécessaires à l’intelligence artificielle. Selon les prévisions citées, leurs investissements cumulés dans l’IA devraient atteindre environ 750 milliards de dollars cette année. L’an prochain, ils pourraient même se rapprocher de 1 000 milliards de dollars.

Sandisk en bénéficie directement. Sur l’exercice 2026, son chiffre d’affaires a bondi de 175 %, à 20,2 milliards de dollars. Dans le même temps, le bénéfice ajusté par action est passé de 2,99 dollars à 70,88 dollars.

Les marges se sont elles aussi nettement améliorées. Lors de l’exercice précédent, la marge tournait encore autour de 30 %. Elle atteint désormais 71,5 %.

Le directeur général Sanjay Mehrotra voit dans le développement de l’IA une transformation structurelle pour son secteur. Selon lui, ce mouvement n’en est encore qu’à ses débuts.

La pénurie de mémoire pourrait durer plus longtemps

La demande n’est pas seule à progresser fortement. La rareté de l’offre joue également en faveur de Sandisk. L’essor rapide des centres de données dédiés à l’IA a provoqué une pénurie mondiale de certains types de mémoire.

Le cabinet d’études Counterpoint anticipe que ces tensions pourraient se prolonger jusqu’en 2027, voire au-delà. Une situation susceptible d’aider des fabricants comme Sandisk à maintenir des prix plus élevés.

Le patron d’Apple, Tim Cook, avait lui aussi souligné le caractère exceptionnel de la situation sur le marché de la mémoire. Il a comparé cette pénurie à une « crue centennale », une façon d’insister sur le caractère inhabituel des conditions actuelles de marché.

Pour Sandisk, cet environnement reste favorable tant que la demande dépasse l’offre disponible. Des prix plus élevés de la mémoire peuvent encore soutenir le chiffre d’affaires et les bénéfices, surtout si les groupes technologiques continuent d’accroître leurs investissements dans les centres de données dédiés à l’IA.

L’action Sandisk peut encore progresser, mais une hausse de 2 900 % paraît hors d’atteinte

Malgré l’envolée spectaculaire de l’action Sandisk, sa valorisation ne paraît pas excessive à première vue. Selon la source, le titre se négocie à environ vingt fois les bénéfices des douze derniers mois. Pour l’ensemble du secteur technologique, cette moyenne se situe autour de 35 fois les bénéfices.

Cela ne signifie pas pour autant que Sandisk est automatiquement bon marché. Les bénéfices actuels sont soutenus par des prix de la mémoire exceptionnellement élevés et par d’importantes pénuries. Si l’offre finit par se redresser ou si la demande en infrastructures d’IA ralentit, les marges pourraient être mises sous pression.

C’est là que se situe la principale différence entre les douze derniers mois et les trois prochaines années. La combinaison d’une cotation indépendante, d’une forte hausse des prix de la mémoire et d’investissements massifs dans l’IA a créé des conditions exceptionnelles.

L’analyse estime donc que Sandisk peut encore croître dans les prochaines années, mais que les investisseurs ne doivent pas compter sur une répétition de la hausse d’environ 2 900 % du cours. L’année écoulée a tout simplement été trop exceptionnelle.