La SEC veut abroger une règle boursière vieille de plusieurs décennies, le secteur crypto en profiterait

Le régulateur boursier américain, la SEC, souhaite abroger une règle importante qui depuis près de vingt ans détermine comment les ordres d’actions sont exécutés. Selon les partisans de cette réforme, cela pourrait ouvrir la voie à une nouvelle génération de produits financiers, y compris des actions tokenisées sur des réseaux blockchain.

Les critiques craignent au contraire que cette mesure ne nuise aux investisseurs et ne sape l’un des fondements du marché boursier américain. Le débat porte sur la « trade through rule », une règle en vigueur depuis 2005 qui oblige les investisseurs à obtenir le meilleur prix disponible lors de l’exécution d’un ordre d’achat d’actions.

La SEC veut en finir avec une règle boursière controversée

La trade through rule interdit aux plateformes de négociation d’exécuter des ordres à un prix inférieur à celui disponible ailleurs sur le marché. Cette règle a été mise en place pour protéger les investisseurs dans un marché des actions de plus en plus complexe et fragmenté.

Selon le président de la SEC, Paul Atkins, la règle met trop l’accent sur le prix et la rapidité. D’autres facteurs, comme la probabilité qu’un ordre soit effectivement exécuté, devraient selon lui également jouer un rôle plus important.

La SEC a donc proposé de supprimer complètement la règle. Les acteurs du marché ont soixante jours pour fournir leurs commentaires avant que le régulateur prenne une décision finale.

Pourquoi la cryptomonnaie pourrait en bénéficier

Pour le secteur des cryptomonnaies, cette modification pourrait avoir un impact significatif. Notamment, les fournisseurs d’actions tokenisées voient disparaître un frein important.

Les actions tokenisées sont des versions numériques d’actions cotées en bourse qui sont échangées via la technologie blockchain. Selon les experts du marché, ces plateformes peinent à concurrencer les bourses traditionnelles car elles doivent constamment se référer aux plateformes de négociation où le meilleur prix est disponible.

Larry Tabb, expert en structure de marché chez Bloomberg Intelligence, qualifie le système actuel de grand obstacle pour les actions tokenisées.

Selon Alex Thorn, directeur de la recherche chez Galaxy Digital, une société d’investissement en cryptomonnaie, la suppression de la règle pourrait être l’une des plus grandes avancées pour le commerce des titres tokenisés. De nombreuses plateformes DeFi seraient en effet en infraction permanente avec les règles actuelles lorsqu’elles traitent des actions réglementées.

Wall Street se prépare aux actions tokenisées

Le timing de cette proposition est frappant. De plus en plus d’institutions financières se préparent à un avenir où les actions seront échangeables jour et nuit via des réseaux blockchain.

La plateforme crypto Bullish, dirigée par l’ancien dirigeant de NYSE Tom Farley, a récemment annoncé l’acquisition de l’agent de transfert Equiniti pour 4,2 milliards de dollars. La Bourse de New York travaille également sur une plateforme de négociation pour les actions et ETF tokenisés.

Le Nasdaq explore également des applications permettant aux entreprises cotées d’avoir plus de contrôle sur les versions numériques de leurs actions.

Ailleurs, Coinbase a annoncé cette semaine qu’elle proposerait des actions tokenisées en dehors des États-Unis. Selon le PDG Brian Armstrong, il s’agit d’actions numériques entièrement couvertes qui donnent aux investisseurs droit aux dividendes et représentent un intérêt direct de propriété.

Tout le monde n’est pas convaincu

Les critiques des plans de la SEC sont vives. Les opposants affirment que le marché boursier américain a réussi précisément grâce à des règles comme la trade through rule.

Joe Saluzzi, de la société de courtage Themis Trading, avertit que la suppression de la règle aiderait surtout les entreprises de cryptomonnaie, potentiellement au détriment des investisseurs particuliers.

Selon lui, le marché s’est adapté au système actuel au cours des vingt dernières années. Réécrire ces règles pour permettre de nouvelles initiatives crypto lui semble donc difficilement justifiable.

Le débat illustre comment l’émergence de la technologie blockchain entre de plus en plus souvent en collision avec la réglementation financière existante. L’issue pourrait être déterminante pour l’avenir des actions tokenisées et l’intégration accrue des cryptomonnaies dans le monde financier traditionnel.