La dette publique américaine atteint un nouveau record : quelles conséquences douloureuses ?

Le gouvernement américain emprunte plus que jamais. De nouveaux chiffres montrent que la dette publique totale continue de croître et a atteint des proportions astronomiques. Les investisseurs et les décideurs politiques s’inquiètent : combien de temps cela peut-il durer ? Et quelles en sont les implications pour les marchés financiers ?

La dette publique américaine atteint 38,5 billions de dollars

La dette publique des États-Unis a atteint un nouveau record de 38,5 billions de dollars, selon les données de l’US Debt Clock. Cette situation représente plus de 120 % du produit intérieur brut (PIB), un niveau généralement associé à des pays en difficulté financière.

À titre de comparaison, selon la Banque des Pays-Bas (DNB), la dette publique néerlandaise en 2024 ne représentait que 43 % du PIB.

Cette dette résulte de nombreuses années de dépenses gouvernementales dans des domaines tels que la défense, l’infrastructure et les programmes sociaux, ainsi que des coûts exorbitants liés à la pandémie de COVID-19.

Plus de 70 % de la dette est détenue par des investisseurs et des institutions américains. Le reste est réparti entre des pays comme le Japon, la Chine et le Royaume-Uni.

Les charges d’intérêts augmentent rapidement. Avec les taux d’intérêt actuels, le gouvernement américain paie désormais plus de 1 billion de dollars par an en intérêts seulement. Cela dépasse même le budget de la défense.

C’est également l’une des raisons pour lesquelles le président Donald Trump a plusieurs fois insisté pour obtenir des taux d’intérêt plus bas. En mai, un nouveau président de la banque centrale, la Federal Reserve (Fed), sera nommé. Trump a déjà indiqué qu’il souhaite choisir une personne qui s’engagerait à réduire activement les taux d’intérêt.

Curieusement, sa propre politique a eu l’effet inverse. Le président actuel, Jerome Powell, a indiqué que la politique commerciale de Trump, y compris les tarifs douaniers élevés, avait retardé les baisses de taux à cause de l’inflation accrue.

Plus d’obligations, taux d’intérêt plus élevés

La dette élevée a aussi des répercussions sur le marché obligataire. Comme le gouvernement doit emprunter de plus en plus, de nouvelles obligations d’État sont émises en permanence. Cette offre accrue pousse les investisseurs à exiger des rendements plus élevés, surtout avec la hausse des attentes inflationnistes. Cela conduit à une hausse des taux sur les obligations à long terme.

Si la banque centrale maintient les taux courts à un niveau bas en même temps, une courbe des taux plus raide apparaît. Cela caractérise le phénomène problématique de la domination fiscale. La Federal Reserve perd alors le contrôle de la politique monétaire, car maintenir la dette publique abordable devient plus important que contrôler l’inflation.

Le plan fiscal de Trump aggrave la situation

Comme si cela ne suffisait pas, un nouvel élan pour la dette pourrait émerger. En juillet 2025, la « Big Beautiful Bill » a été adoptée, un plan de Donald Trump qui rend permanents des dizaines d’avantages fiscaux de 2017 et introduit de nouvelles réductions.

Selon le bureau indépendant du budget CBO, cette loi entraînera des déficits supplémentaires de l’ordre de 2,4 à 3 billions de dollars entre 2025 et 2034. Dans un scénario où d’autres mesures temporaires deviendraient permanentes, ce chiffre pourrait dépasser les 5 billions de dollars.

Quelles implications pour le Bitcoin et l’or ?

Face à de telles dettes élevées, les gouvernements optent souvent historiquement pour l’inflation comme solution. En imprimant de l’argent ou en affaiblissant la monnaie, la valeur réelle de la dette diminue. Toutefois, cela affecte simultanément le pouvoir d’achat des citoyens.

Dans de telles circonstances, les investisseurs se tournent vers des actifs rares et de valeur stable comme l’or et le Bitcoin (BTC). L’or a déjà augmenté de près de 70 % l’année dernière, notamment parce que des pays comme la Chine ont acheté d’énormes quantités de ce métal précieux pour réduire leur dépendance au dollar américain.

Le BTC remonte également, après une correction massive au quatrième trimestre. La semaine dernière, le cours du Bitcoin a augmenté de 6,7 %.