La Bourse rappelle la bulle internet : seulement 20 actions soutiennent le record

Le S&P 500 a de nouveau clôturé vendredi à un niveau record, mais en dessous de la surface, le tableau est moins solide. Seules 20 actions de l’indice ont atteint elles-mêmes un nouvel plus haut historique. Selon Bank of America, cela est remarquable, car c’est exactement ce qui s’est passé lors du sommet de la bulle Internet en mars 2000.

À l’époque, seules 20 actions établissaient encore de nouveaux records alors que l’indice élargi était à son apogée. Cela ne signifie pas automatiquement que le marché va s’effondrer immédiatement, mais c’est un signe que le rallye se rétrécit de plus en plus.

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L’IA porte presque tout

Parmi les 20 actions qui ont atteint un record vendredi, seules sept n’étaient pas directement liées à l’intelligence artificielle. Le rallye boursier est donc de plus en plus tiré par un seul thème : l’IA.

Les entreprises de semi-conducteurs ont été particulièrement fortes en mai. AMD a bondi de 46 % ce mois-là, Micron Technology a sauté de 88 %, Samsung a gagné 44 % et SK Hynix a grimpé de 81 %.

Ce sont de grands mouvements pour des entreprises ayant une telle capitalisation boursière. Cela montre combien d’argent est actuellement dirigé vers l’IA, les puces mémoire et les semi-conducteurs.

Le Nasdaq connaît sa plus forte période depuis des années

Le Nasdaq Composite a augmenté de 25 % en avril et mai. C’était la meilleure période de deux mois depuis plus de vingt ans.

En soi, c’est impressionnant. Une forte dynamique peut pousser les marchés plus haut pendant plus longtemps que beaucoup d’investisseurs ne l’attendent. Mais c’est aussi là que réside le risque. Plus un rallye est fort et étroit, plus le marché devient vulnérable lorsque les leaders commencent à flancher.

Selon Michael Hartnett de Bank of America, la phase spéculative n’est probablement pas encore totalement terminée. Mais il constate de plus en plus de signes que le marché se dirige vers une phase tardive du cycle.

La largeur du marché reste faible

Le problème n’est pas que le S&P 500 augmente. Le problème est que de moins en moins d’actions participent réellement. Les analystes appellent cela une faible largeur de marché.

Selon BCA Research, environ 55 % seulement des actions du S&P 500 étaient échangées au-dessus de leur moyenne sur 200 jours vers le 20 mai. Ce n’est pas dramatique, mais pour un marché à un niveau record, ce n’est pas particulièrement fort non plus.

Les lignes de hausse-baisse, qui montrent combien d’actions montent par rapport au nombre de baisses, se sont également affaiblies après une forte reprise fin mars. Cela indique que la force sous-jacente du marché ne suit pas le niveau de l’indice.

Est-ce que cela ressemble à 2000 ?

La comparaison avec la bulle Internet est tentante, mais pas exactement comparable. De nombreuses entreprises de l’IA gagnent réellement de l’argent aujourd’hui. Nvidia, Micron et d’autres entreprises de semi-conducteurs bénéficient d’une demande concrète pour les centres de données, les puces et l’infrastructure AI.

Pourtant, le parallèle est clair. En 2000, l’optimisme était également concentré dans un petit groupe d’actions technologiques. L’indice semblait encore fort, tandis que le marché interne commençait déjà à s’affaiblir.

Cela rend la situation actuelle vulnérable. Si les gagnants continuent de monter, le rallye peut se poursuivre. Mais si les investisseurs réalisent des bénéfices sur les actions IA, le soutien de la part du reste du marché pourrait manquer.

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