JPMorgan prévoit désormais une baisse des taux : le marché crypto sent l’opportunité

Le ton a totalement changé chez JPMorgan. Alors que la banque pensait encore la semaine dernière que la banque centrale américaine (la Federal Reserve) n’agirait qu’en janvier, elle anticipe désormais une baisse des taux dès décembre. Le marché a lui aussi opéré un revirement complet. Qu’est-ce qui a changé entre‑temps ?

JPMorgan se ravise complètement

« Même si la prochaine réunion du FOMC reste très serrée, nous pensons désormais que la dernière série de déclarations des responsables de la Fed fait pencher la balance en faveur d’une baisse des taux dans deux semaines », écrit Michael Feroli, chef économiste pour les États‑Unis chez J.P. Morgan, dans un rapport.

Le discours de John Williams, président de la Fed de New York et vice‑président du comité de politique monétaire, semble avoir joué un rôle déterminant.

Il a déclaré que le marché du travail continuait de se refroidir et que les risques pour l’emploi augmentaient. Selon Williams, les risques haussiers sur l’inflation ont, eux, légèrement diminué. En raison de ce nouvel équilibre, il voit « une marge pour un nouvel ajustement à court terme » afin de rapprocher la politique de taux d’un niveau neutre.

Goldman Sachs se range derrière JPMorgan. La banque écrit que le rapport sur l’emploi de septembre, publié avec retard, « pourrait avoir fait pencher la balance » en faveur d’une baisse des taux en décembre. Goldman Sachs souligne également que la position de Williams concorde probablement avec celle du président de la Fed, Jerome Powell, et de la majorité des responsables de la banque centrale.

Jeudi dernier, on a appris que 119 000 emplois avaient été créés en septembre, contre une prévision de 51 000. En revanche, le chiffre d’août a été fortement révisé à la baisse : alors qu’on annonçait initialement une hausse de 22 000 emplois, il s’agit désormais d’une contraction de 4 000. Le taux de chômage, lui, est ressorti plus élevé que prévu, à 4,4 %. Il s’agit aussi de son plus haut niveau depuis près de quatre ans.

La raison de la hausse des marchés

Sur le marché des contrats à terme, la probabilité d’une baisse des taux a complètement basculé. Il y a une semaine, cette probabilité était encore estimée à moins de 30 %. Aujourd’hui, elle atteint près de 85 %, selon les données de CME Group.

Ce regain d’optimisme semble être un facteur clé du rebond à la fois sur les marchés actions et sur le marché des cryptomonnaies. Hier a été la meilleure journée depuis plus de six semaines pour le Bitcoin (BTC), et ce matin, le seuil des 92 000 dollars a été franchi pour la première fois en une semaine.

La Fed avait déjà abaissé ses taux en septembre et en octobre (de 25 points de base à chaque fois). C’est une bonne nouvelle pour les actifs risqués comme les cryptos : lorsque l’argent devient moins cher, il circule davantage et il y en a plus de disponible pour partir en quête de rendement.