Inflation en Chine : un pic sans précédent, quelles causes ?

L’inflation en Chine a atteint en décembre son plus haut niveau depuis près de trois ans. Bien que cela puisse sembler positif à première vue, la demande intérieure reste faible. Un problème majeur pour les décideurs chinois, qui s’efforcent depuis longtemps de prévenir la déflation.

L’inflation augmente, mais reste sous l’objectif

Les prix à la consommation en Chine ont augmenté de 0,8 % en décembre sur un an. C’est le niveau le plus élevé depuis février 2023. Cette hausse est principalement due à l’augmentation des prix alimentaires, notamment des légumes, devenus plus rares en raison du froid hivernal. L’inflation de base, excluant les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie, est restée à 1,2 %. Toutefois, l’inflation totale est encore loin de l’objectif officiel de « autour de deux pour cent ».

Sur l’ensemble de 2025, l’inflation a même été de zéro pour cent, soit le niveau le plus bas depuis 2009. La Chine a ainsi évité de justesse une période de déflation. Alors que de nombreux pays occidentaux luttaient contre des hausses de prix vertigineuses, la Chine a, au contraire, cherché à éviter une baisse des prix préjudiciable.

Consommation faible et crise immobilière pèsent sur les prix

Malgré le redressement des prix à la consommation, la demande intérieure chinoise reste fragile. L’économie est confrontée à une crise immobilière persistante, à la réticence des consommateurs et à une détérioration du sentiment sur le marché du travail. Les jeunes, en particulier, peinent à trouver un emploi, ce qui affecte la confiance en l’avenir.

Parallèlement, les prix à la production continuent de baisser. En décembre, ils étaient inférieurs de 1,9 % par rapport à l’année précédente. C’est le 39e mois consécutif que les producteurs ne parviennent pas à augmenter leurs prix. Cette pression continue sur les prix montre que les entreprises ont toujours des difficultés à écouler leurs stocks.

ING : l’inflation pourrait atteindre 0,9 % en 2026

Selon l’économiste d’ING Lynn Song, il y a des espoirs de nouvelle hausse de l’inflation en 2026. La pression sur les prix du porc, un aliment clé en Chine, devrait diminuer selon lui. Cela pourrait entraîner une inflation de 0,9 %. Bien que cela reste en dessous de l’objectif, ce serait, selon Song, une évolution saine après trois années d’inflation extrêmement basse.

Pékin continue de miser sur des mesures de relance pour dynamiser l’économie. Des programmes ont été lancés pour inciter les consommateurs à échanger leurs anciens produits contre des neufs. Jusqu’à présent, l’effet semble limité, mais les décideurs espèrent que des réformes structurelles et des mesures de soutien ciblées porteront davantage leurs fruits en 2026.