Goldman Sachs : le marché pourrait chuter de 20 %, le risque de récession s’accentue

Deux analystes influents de Goldman Sachs mettent en garde contre un possible recul de la bourse américaine de près de 20% dans l’année à venir. Jan Hatzius et Peter Oppenheimer esquissent un scénario dans lequel des vents contraires économiques et des bénéfices d’entreprise vulnérables conduisent à une forte pression sur les cours des actions.

Ils ont partagé leur vision le 8 mai dans un podcast, soutenu par une analyse publiée plus tôt cette semaine.

Risque de récession et perception déformée

Hatzius estime à 45% la probabilité d’une récession américaine en 2025. Bien que les indicateurs de confiance restent moroses, certains chiffres clés offrent cependant un soutien. Les données commerciales, qui étaient auparavant biaisées par l’anticipation des hausses de tarifs, semblent actuellement plus stables, en partie grâce à une réduction temporaire des droits d’importation.

De nombreuses entreprises avaient avancé leurs livraisons pour devancer les augmentations de tarifs, mais avec la baisse temporaire des droits d’importation, cet effet s’est atténué. Cependant, le risque persiste que la pression inflationniste augmente à nouveau dès que les tarifs remonteront, surtout dans des secteurs comme l’électronique, l’automobile et le textile où les marges sont sensibles aux coûts d’importation.

Oppenheimer avertit que le marché est actuellement assez cher. Le S&P 500 se négocie actuellement à un ratio prix/bénéfice de 20. Si les bénéfices des entreprises baissent de 10%, l’indice pourrait également chuter considérablement, même si l’évaluation reste la même.

Malgré le ton sombre, les analystes jugent peu probable que nous soyons à l’aube d’un bear market structurel de longue durée. Selon Goldman Sachs, le climat actuel ressemble davantage à une correction entraînée par des événements, où la baisse du marché est causée par des facteurs temporaires tels que les tarifs commerciaux de Trump.

La prudence reste de mise

Il est judicieux pour les investisseurs de ne pas rester aveuglément confiants dans un rétablissement rapide. Une correction de 20% n’est pas une certitude, mais les signaux sont suffisamment convaincants pour adopter une plus grande prudence, surtout dans les investissements à haut risque.

L’inflation aux États-Unis a chuté à 2,3% en avril 2025 sur une base annuelle, le niveau le plus bas depuis février 2021. Ce ralentissement est principalement dû à la baisse des prix alimentaires.

Bien que ces chiffres apportent un soulagement à court terme, les économistes avertissent que la pression inflationniste pourrait augmenter à nouveau en raison de l’impact des tarifs commerciaux. De nombreuses entreprises ont augmenté leurs stocks au premier trimestre pour éviter des coûts plus élevés, mais ce tampon pourrait rapidement s’épuiser, ce qui pourrait à nouveau entraîner des hausses de prix.