GameStop envisage d’acquérir eBay pour 56 milliards de dollars

GameStop propose de racheter eBay pour environ 56 milliards de dollars, en numéraire et en actions. Avec ce geste audacieux, le PDG Ryan Cohen cherche à s’emparer d’un géant de l’e-commerce bien plus grand que sa propre entreprise.

GameStop offre 125 dollars par action, soit une prime d’environ 20 % par rapport au cours de clôture de vendredi. L’entreprise détient déjà près de 5 % du capital d’eBay. Selon GameStop, TD Bank a donné un engagement préliminaire non contraignant pour un financement par emprunt de 20 milliards de dollars. De plus, Cohen promet de réduire les coûts de 2 milliards de dollars par an, un an après la finalisation de l’accord.

Les actions s’envolent, mais le marché reste sceptique

À la suite de l’annonce, les actions des deux entreprises ont bondi de plus de 15 % sur la plateforme Blue Ocean. Pourtant, eBay reste autour de 117 dollars, nettement en dessous de l’offre de GameStop, ce qui indique que les investisseurs doutent de la conclusion de l’acquisition.

Ce mouvement intervient après la transformation notable de GameStop. La chaîne de magasins de jeux vidéo a fermé de nombreux points de vente physiques ces dernières années pour se concentrer sur les objets de collection et la vente numérique. En 2021, l’entreprise a gagné en notoriété mondiale grâce à la frénésie des actions meme, où les investisseurs individuels ont massivement fait grimper le cours.

Un petit acteur à la conquête d’une proie plus grande

En faisant cette offre, GameStop tente de racheter une entreprise environ quatre fois plus grande. La capitalisation boursière de GameStop est d’environ 12 milliards de dollars, tandis qu’eBay est évalué à environ 46 milliards de dollars. GameStop dispose néanmoins de près de 9 milliards de dollars en liquidités.

Il est intéressant de noter que les deux entreprises convergent de plus en plus vers des activités similaires. GameStop et eBay renforcent leur position sur le marché des objets de collection et des produits d’occasion, créant ainsi une certaine synergie entre leurs activités.

eBay compte environ 136 millions d’acheteurs actifs par an, qui dépensent ensemble près de 80 milliards de dollars sur la plateforme.

Les analystes voient de grands obstacles

Les analystes restent sceptiques quant à la faisabilité de l’acquisition. « eBay est en pleine restructuration réussie, » écrivent les analystes de Bernstein. « Toute fluctuation dans des catégories clés pourrait complexifier l’accord. Nous voyons des défis évidents. »

Bloomberg Intelligence exprime également des doutes. Selon ses analystes, il est peu probable que l’accord soit conclu, notamment en raison de la dilution des actions et des risques majeurs d’exécution.

eBay n’a pas encore réagi officiellement. Un entretien prévu entre le PDG Jamie Iannone et Bloomberg a été annulé à la dernière minute.

Cohen vise des centaines de milliards

Ryan Cohen semble peu préoccupé par ces obstacles. Il a déclaré être prêt à mener une bataille par procuration et à soumettre l’offre directement aux actionnaires si nécessaire.

« eBay peut et vaudra beaucoup plus, » a affirmé Cohen. « Je veux en faire une entreprise de plusieurs centaines de milliards. »

Le PDG s’est fixé des objectifs ambitieux. En janvier, GameStop a présenté un programme de rémunération lui accordant des options sur plus de 171 millions d’actions s’il parvient à porter la valorisation de l’entreprise à 100 milliards de dollars. Selon Cohen, il dirigera l’entité fusionnée, mais sa rémunération dépendra entièrement des performances.