De la crise énergétique à l’excédent pétrolier : le marché pétrolier opère un revirement spectaculaire

Le marché pétrolier connaît un revirement remarquable. Il n’y a pas si longtemps, l’Agence internationale de l’énergie alertait sur ce qui pourrait être la plus grande crise énergétique jamais vue. En raison de la guerre avec l’Iran, du blocus autour du détroit d’Ormuz et des tensions dans la région du Golfe, le monde semblait se diriger vers une pénurie structurelle de pétrole et de gaz.

Aujourd’hui, le discours est tout autre.

Si l’accord de paix entre les États-Unis et l’Iran tient, un important surplus de pétrole pourrait menacer l’année prochaine. Selon l’AIE, la production pétrolière pourrait augmenter de 8 millions de barils par jour d’ici 2027 pour atteindre 110 millions de barils par jour.

La demande devrait croître beaucoup moins rapidement, d’environ 2 millions de barils par jour. Cela crée un problème classique pour les producteurs de pétrole : trop d’offre et trop peu de demande supplémentaire.

Les champs pétroliers réouvrent

La principale raison de ce retournement est simple. Grâce à l’accord provisoire entre Washington et Téhéran, la production peut reprendre dans la région du Golfe.

Les pays qui avaient fermé des champs pétroliers ou réduit leur production pendant la guerre peuvent à nouveau mettre cette capacité à disposition. La possible réouverture du détroit d’Ormuz joue également un rôle majeur.

Si les pétroliers peuvent à nouveau traverser le détroit en toute sécurité, une part importante de la prime de risque géopolitique disparaît du prix du pétrole.

Les investisseurs anticipent déjà ce changement. Depuis l’annonce de l’accord provisoire, les négociants vendent massivement du pétrole. Mercredi, le Brent est tombé sous les 79 dollars le baril, son niveau le plus bas depuis la première phase de la guerre.

De la panique à l’excédent

C’est un basculement considérable. Pendant la guerre, tout tournait autour de la pénurie : moins de pétrole en provenance du Golfe, coûts de transport plus élevés, hausse des prix de l’énergie et crainte de perturbations prolongées.

Aujourd’hui, le scénario inverse semble se dessiner. Si l’offre revient rapidement tandis que la demande stagne, le marché pétrolier pourrait être abondamment approvisionné l’année prochaine. Selon l’AIE, cela donnerait aux pays l’opportunité de reconstituer leurs stocks.

C’est nécessaire car les réserves de pétrole des pays de l’OCDE sont au plus bas depuis 1990.

Bonne nouvelle pour l’inflation

Pour les consommateurs et les banques centrales, la baisse du prix du pétrole est surtout une bonne nouvelle.

Une baisse des prix du pétrole se répercute avec retard sur le prix de l’essence, du diesel, des coûts de transport et, in fine, sur l’inflation. À la pompe, cela se voit déjà : le prix conseillé du diesel a chuté mercredi de près de 3 % à 2,274 euros par litre. L’essence est également moins chère, à 2,457 euros par litre.

Début mai, le prix de l’essence atteignait encore un record de 2,646 euros par litre. Cette différence est immédiatement ressentie par les consommateurs. Et cela fait du pétrole peut-être la variable macroéconomique la plus importante du moment.

Si les prix de l’énergie continuent de baisser, la pression sur les ménages diminue. Les banques centrales ont plus de marge pour rester en retrait. Et les marchés financiers peuvent à nouveau tabler sur un environnement inflationniste plus clément, tout en stimulant la consommation.