Changpeng Zhao voit le Bitcoin dépasser l’or : que disent les chiffres ?

Le cofondateur de Binance Changpeng Zhao (CZ) estime que le Bitcoin (BTC) pourrait dépasser l’or lors d’un prochain marché haussier. Il fait référence à la capitalisation totale. Au vu des niveaux actuels, un tel scénario supposerait toutefois une hausse exceptionnelle du cours.

L’ensemble des Bitcoins en circulation vaut actuellement environ 1 580 milliards de dollars. Le Conseil mondial de l’or évalue la valeur de tout l’or extrait à environ 31 000 milliards de dollars. Le Bitcoin devrait donc quasiment être multiplié par vingt pour rattraper pleinement l’or.

Le Bitcoin devrait approcher 1,5 million de dollars

Environ 20,08 millions de BTC sont actuellement en circulation. Si le marché de l’or reste valorisé à 31 000 milliards de dollars, une capitalisation équivalente pour le Bitcoin correspondrait à près de 1,54 million de dollars par BTC.

Par rapport au cours actuel, autour de 79 000 dollars, cela impliquerait une progression d’environ 1 850 %. Si le prix de l’or venait toutefois à reculer dans les prochaines années, la hausse nécessaire du Bitcoin serait naturellement moins extrême.

CZ évoque pour sa part un marché de l’or environ dix fois plus important. Cet écart s’explique probablement par le fait qu’il se réfère uniquement à la part investissable du marché aurifère. Le Conseil mondial de l’or estime cette composante à environ 15 000 milliards de dollars. Pour l’égaler, le Bitcoin devrait se rapprocher de 750 000 dollars.

Même dans ce cas, un tel mouvement en un seul marché haussier resterait exceptionnel. Il faut aussi rappeler que le Bitcoin n’aurait pas besoin, au sens strict, de dizaines de milliers de milliards de dollars de nouveaux capitaux. La capitalisation correspond au dernier prix d’échange multiplié par l’ensemble des unités en circulation. Un volume d’achats relativement plus limité peut faire fortement monter le prix, et donc la valeur totale du marché.

Le Bitcoin et l’or portés par le même récit

La comparaison entre l’or et le Bitcoin s’inscrit surtout dans ce que l’on appelle la stratégie de protection contre la dépréciation monétaire. Les investisseurs se tournent alors vers des actifs rares lorsqu’ils craignent que l’endettement public élevé, l’inflation et les politiques monétaires accommodantes n’érodent le pouvoir d’achat des monnaies traditionnelles. Ce thème a récemment soutenu à la fois l’or et le Bitcoin.

Les deux actifs présentent des points communs évidents. Tous deux sont rares, ne constituent pas la dette d’une entreprise ou d’un État, et servent de réserve de valeur.

Mais les différences restent majeures. L’or bénéficie de plusieurs millénaires d’histoire et occupe une place importante dans les réserves des banques centrales. Le Bitcoin, lui, n’existe que depuis 2009, demeure beaucoup plus volatil et n’a pas encore acquis ce statut auprès des États.

À l’inverse, le Bitcoin dispose d’une offre maximale strictement limitée à 21 millions d’unités et peut être transféré numériquement dans le monde entier en quelques minutes.

Pour dépasser réellement l’or lors du prochain marché haussier, le Bitcoin ne devrait toutefois pas seulement séduire les investisseurs particuliers et institutionnels. Il faudrait aussi un changement de fond, dans lequel les États et les grands gestionnaires d’actifs commenceraient à le traiter de plus en plus comme un actif de réserve. Cela rend, pour l’heure, la prévision de CZ particulièrement ambitieuse à l’échelle d’un seul cycle haussier.